美銀賣出信號閃現至9.5，1720億美元逃離美股

美股基金遭遇四個月來最大單周資金流出，美銀牛熊指標進一步深入極度看多區域，使得賣出信號連續第六周維持生效。

美銀數據顯示，截至7月1日當周，美股基金資金流出達1720億美元，創2026年3月以來最大單周贖回規模。

美銀首席投資策略師Michael Hartnett表示：「牛熊指標升至9.5，發出的正是自5月20日以來相同的警示信號。從歷史來看，這預示全球股市將在隨後兩到三個月內下跌2%至3%。」

該指標從前一周的9.1進一步攀升，受到對沖基金多頭曝險增加、高收益債券資金流入回升，以及資金持續湧入科技與醫療保健股的推動。費城半導體指數本周在兩個交易日內重挫11%，市場對AI估值過高的擔憂引發晶片股拋售。投資級債券吸引172億美元資金流入，延續13周連續流入紀錄；高收益債券則吸金34億美元，為2025年5月以來最高。

資金從股票轉向固定收益的輪動，顯示機構投資者在費城半導體指數上半年飆漲88%、AI相關資產領漲全球市場之後，正降低風險敞口。Hartnett指出，自2002年以來，牛熊指標已觸發17次賣出信號，全球股市在隨後兩到三個月平均下跌2%至3%，最大回撤幅度達15%至20%。

此次資金流出在各類股中相當普遍。共同基金錄得188億美元淨贖回，而交易所交易基金則有52億美元資金流入，僅部分抵銷了賣壓。科技基金單周流入143億美元，使年初至今的流入規模達到創紀錄的1520億美元。

半導體類股拋售本周加速，費城半導體指數兩日內下跌11%。此波跌勢源於市場對AI相關估值日益增長的質疑，摩根大通策略師警告，美國半導體股相對於超大規模雲端公司的極端表現，已形成不可持續的估值差距，未來勢必收窄。

跨資產資金流向強化了避險情緒。黃金連續第七周資金流出，規模達30億美元，為2024年3月以來最長流出紀錄。加密貨幣產品出現20億美元贖回，為2025年11月以來最大單周流出。能源基金流出32億美元，為2024年7月以來最高；原材料基金流出68億美元，為2026年3月以來最大。

日本脫穎而出成為資金目的地

在美股遭遇廣泛拋售之際，日本股票基金吸引19億美元資金流入，創七周來最大單周流入，投資者轉向少數仍具動能的主要市場。全球債券整體流入291億美元，連續62周錄得資金流入；貨幣市場基金則吸金550億美元。

美銀私人客戶部門管理約4.5兆美元資產，其持倉顯示出謹慎立場。投資組合中股票占比65.4%，債券占比17.6%，現金占比9.8%。私人客戶對股票的淨贖回規模創四周之最，同時在固定收益方面延長存續期，連續第五周減持國庫券，並增加中期國庫券配置。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。