BBH 預測英鎊兌美元跌至 1.3100，英國成長風險與政治不確定性成壓力

布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）指出，即便市場預期英國央行（BoE）在未來 12 個月內將升息 64 個基點，英鎊仍面臨英國成長前景惡化與國內政治風險的逆風。

「我們預期英鎊兌美元將跌至 1.3100，反映美國相較於英國更強勁的成長前景，」布朗兄弟哈里曼資深外匯策略師 Elias Haddad 表示。「在成長疲弱、高通膨的環境下，BoE 升息對英鎊並非利多，但應有助於緩和下行壓力。」

英國將於週四公布 4 月 GDP 數據，預期將較前月萎縮 0.1%，扭轉 3 月擴張 0.3% 的走勢，且低於 BoE 第二季基準預測的季增 0.1%。Haddad 指出，採購經理人指數（PMI）數據顯示，第二季季增率恐進一步下滑至 -0.2%。與此同時，交換曲線隱含 BoE 在未來 12 個月內將緊縮 64 個基點，政策利率將升至介於 4.25% 至 4.50% 之間，主要受到能源衝擊對物價與薪資設定帶來第二輪效應的上行風險影響。市場已完全定價 9 月 17 日會議首次升息 25 個基點。

政治背景可能放大英鎊的任何下行超跌。6 月 18 日的梅克菲爾德（Makerfield）補選已成為焦點，近期民調顯示工黨的 Andy Burnham 領先改革黨（Reform UK）10 個百分點。若 Burnham 勝選，將為其重返國會並挑戰首相 Keir Starmer 的領導地位鋪平道路。「Burnham 領導的工黨政府可能導致更多支出與借貸，削弱英國的財政信譽，」Haddad 表示。

英國的成長與通膨組合反映出發達經濟體的普遍模式：各國央行面臨在經濟活動放緩之際收緊政策的挑戰。歐洲央行（ECB）預計將於週四升息 25 個基點至 2.25%，為暫停七次會議後的首次升息，原因是歐元區 5 月核心 CPI 年增率升至 2.5%，創 13 個月新高。服務業 CPI 年增率飆升至 3.5%，觸及七個月高點，加劇通膨持續的風險。BBH 預測歐元兌美元將跌至 1.1400，反映美國相較於歐元區更強勁的成長前景。

上週五強勁的就業報告公布後，美元全面走強。5 月非農就業人數增加 17.2 萬人，幾乎是預期值的兩倍，而三個月平均新增就業人數增至每月 18.83 萬人，為 2024 年 3 月以來最強勁水準。失業率連續三個月維持在 4.3% 不變。聯邦基金期貨目前完全定價年底前將升息 25 個基點至 3.75% 至 4.00% 的目標區間，未來 12 個月內預計將緊縮近 50 個基點。市場關注週三公布的 5 月 CPI 報告，預期整體通膨年增率為 4.2%，為 2023 年 4 月以來最高。

加拿大央行（Bank of Canada）預計將於週三連續第五次會議維持政策利率在 2.25% 不變。交換曲線定價未來 12 個月內將升息 50 個基點，但 BBH 認為，鑑於加拿大通膨環境受控，這些押注有下調空間。美元兌加元面臨 1.3967 的直接阻力，下一個目標為 2025 年 11 月高點約 1.4140。

對英鎊而言，英國經濟疲弱與升息預期升溫之間的背離，形成了不尋常的動態。BoE 上一次面臨類似的停滯性通膨情境是在 2022 年底，當時英鎊兌美元跌至 1.0350 的歷史低點，隨後因緊急財政干預而反彈。雖然當前情況沒有那麼嚴重，但成長放緩、通膨僵固以及政治不確定性的組合，仍使英鎊面臨進一步下行風險，尤其是若梅克菲爾德補選引發英國財政路徑轉變。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。