AXT倍增磷化銦產能，1億美元訂單 backlog 凸顯AI需求

AXT Inc. 計劃在2026年底前將磷化銦產能擴大一倍，並於2027年再次翻倍，押注其超過1億美元的訂單 backlog 反映了AI驅動的光學網路基板多年度需求週期。

管理層在產能公告聲明中表示：「我們正目睹AI數據中心對磷化銦基板的空前需求，而我們的棕地擴張策略使我們能夠以比競爭對手更快的速度、更低的風險進行擴產。」

該公司正在其北京現有廠區內，將原先的砷化鎵生產空間改造為磷化銦生產線，這種棕地策略縮短了部署時間並降低了建設風險。AXT自行設計和建造晶體生長爐，並近期投資於高純度銦的精煉，強化了對關鍵原材料的控制。該公司已完成一筆6.325億美元的融資，專門用於此次擴產。

根據業界數據，AXT 控制著全球約60%至70%的磷化銦基板市場。其客戶包括 Nvidia、Google 和 Microsoft，該公司能否實現其產能目標，將決定AI光學互連供應鏈是否會在2027年面臨瓶頸。

這項擴張策略與同業的綠地項目形成鮮明對比。透過在現有廠區內建設，AXT降低了建設風險，並支持更快速的產能爬坡。管理層認為，這構成了顯著的競爭優勢——磷化銦的生產規模化極具技術挑戰，而要將產能轉化為高品質的晶圓產出，需要競爭對手所缺乏的專業技術。

該公司的垂直整合超越了製造範疇。AXT自行設計和建造晶體生長爐，並透過關聯供應鏈企業維持對關鍵原材料的內部獲取。近期對高純度銦精煉的投資，進一步減少對外部供應商的依賴，同時隨著產量增加支持利潤率擴張。

全球磷化銦供應仍然嚴重受限。 業界估計，2025年全球InP基板出貨量約為60萬至70萬片，而實際市場需求預計為150萬至200萬片——供應缺口超過70%。控制市場80%至90%的三家公司——住友電氣工業、JX金屬和AXT——新產能的擴張週期均超過兩年。

同業產能策略分歧。 Applied Materials Inc. 透過在美國和歐洲的擴產以及在新加坡設立新中心，將其製造產能幾乎翻了一番，客戶則提供連續八個季度的預測。該公司預計2026年半導體設備營收將成長超過30%。Allegro MicroSystems Inc. 則採取不同策略，透過技術投資和設計贏單來實現增長，而非大規模製造擴張，其下一代AI架構中每機櫃的數據中心內容預計將從約150美元增至超過425美元。

AXT 股價年初至今已飆升578%，遠超業界60%的漲幅。該股遠期市銷率為42.91倍，顯著高於業界平均水準及其五年中位數1.48倍。Zacks 共識預測2026財年獲利較上年改善168.3%。

AXT的產能擴張使其成為AI光學網路建設的關鍵推動者，但其估值——42.91倍的遠期市銷率搭配價值評分F——幾乎沒有為執行失誤留下任何空間。該公司的生產線主要位於中國，帶來了地緣政治供應鏈風險。如果AXT能夠實現2026年和2027年的產能目標，營收增長或可支撐其溢價估值；但任何延誤都將使該股在目前市場預期下面臨顯著的下行風險。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。