蘋果重挫10% 記憶體成本迫使該公司實施多年來最大漲價

蘋果在Mac、iPad及Vision Pro上史無前例地漲價20%，這是數十年來該公司首次將零組件成本上漲直接轉嫁給消費者——而股價正為此付出代價。

蘋果公司（NASDAQ: AAPL）本週股價約在285美元附近交投，較本月稍早觸及的歷史高點下跌近10%。在該公司將幾乎所有Mac、iPad、HomePod及Apple TV的價格上調100至300美元後，跌勢進一步加劇，部分高階Mac Studio配置更一口氣漲了1,300美元。M5 MacBook Pro起售價現為1,999美元，較前一代高出300美元。

「這是百年一遇的洪災，」蘋果執行長提姆·庫克本月稍早向《華爾街日報》表示。「我在40多年來從未在任何領域見過這種情況。」庫克將此歸咎於AI支出熱潮驅動的全球記憶體晶片短缺。根據TrendForce數據，僅2026年第一季，傳統DRAM的合約價格就上漲了約90%，第二季又再漲60%。NAND快閃儲存價格也以類似速度飆升。總體而言，記憶體與儲存成本在三個季度內已攀升至約四倍。

這波漲價導致蘋果股價週四單日暴跌6.1%，創下一年多來最大單日跌幅，市值蒸發約1,800億美元。隨著投資人評估該公司能否在不進一步打擊需求的情況下，維持令人垂涎的毛利率——第二財季毛利率達到49.3%——賣壓持續加重。蘋果預估6月季度毛利率將降至47.5%至48.5%，而產品毛利率已在3月季度從前期的40.7%下滑至38.7%，該公司部分歸因於記憶體成本上揚。

記憶體荒有供應鏈的元兇——也有受害者

這波短缺屬於結構性問題。AI加速器依賴高頻寬記憶體（HBM），這是一種特殊類型記憶體，其消耗的晶圓廠產能約為標準筆電記憶體的三倍。根據TrendForce數據，到2026年底，HBM將佔主要供應商總記憶體產量的約22%，高於一年前的18%。每一顆送往資料中心的晶片，就少了一顆進入手機或筆電。

美光科技（NASDAQ: MU）是最明顯的受惠者。其第三財季營收暴增345.7%至414.6億美元，毛利率達到84.6%，股價在蘋果下跌的同一天盤後大漲約15%。美光首席商務官Sumit Sadana反將矛頭指向蘋果，指出在2023年景氣低迷期間（當時美光毛利率急轉直下至負17.8%），來自大客戶的激進壓價壓力，打擊了供應商擴建目前迫切需要的產能意願。

為蘋果打造客製化晶片的台積電（NYSE: TSM）本週下跌8.6%，儘管通常會因蘋果平均售價提高而受惠。邏輯在於：20%的漲價意味著蘋果最大的晶片客戶可能會賣出更少的成品。

iPhone的疑問比Mac的任何漲價都更令人擔憂

蘋果在上週的漲價中並未調整iPhone、Apple Watch及AirPods的價格。但這可能無法持續。iPhone約貢獻蘋果總營收的一半，研究機構Counterpoint估計，記憶體荒可能為每支裝置增加約200美元的零組件成本。英國《金融時報》引述摩根大通分析師的報告預測，到2027年，記憶體在蘋果旗艦iPhone的物料清單中佔比可能從約10%攀升至多達45%。

iPhone漲價的影響力遠超過Mac或iPad。新機型預計今年秋季推出，任何漲價都將考驗蘋果的定價權是否延伸至其最重要的產品線——而此時消費者已在為筆電與平板支付更高價格。

蘋果目前預期本益比約33倍——這一溢價反映了市場對其穩定獲利成長及不斷擴張的服務業務（3月季度創下約310億美元紀錄）的估值。若利潤率進一步壓縮或需求放軟，這個估值幾乎沒有緩衝空間。庫克將於9月1日將執行長職位交接給硬體主管John Ternus，讓他的繼任者在看不到盡頭的成本危機中掌舵。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。