AMD收購MEXT無損美光或Sandisk — 原因解析

AMD以X百萬美元收購新創公司MEXT，該公司的AI驅動軟體能使NAND快閃記憶體表現得更像DRAM，此舉引發記憶體投資人的擔憂——但這項技術對美光科技（Micron Technology）或Sandisk並不構成威脅。

「AMD並非試圖取代HBM。MEXT是在儲存與運算之間的軟體層運作，負責優化特定時間點應存放於高速記憶體中的資料，」一位熟悉該收購策略的人士表示。「它能減少某些工作負載所需的DRAM容量，但無法在架構層面改變晶片本身的需求。」

根據MEXT的新聞稿，其預測演算法能識別頻繁存取的資料，並即時將其於快閃儲存與DRAM之間移動，從而使記憶體成本降低近一半，同時將可用容量擴大兩到四倍。該技術鎖定的是運行通用型AI工作負載的企業客戶——對這些客戶而言，記憶體是成本限制因素——而非圍繞Nvidia Blackwell GPU打造的訓練叢集，後者需要HBM4的頻寬以處理兆級參數模型。

這一區別至關重要，因為美光2026年HBM4的全部產能已透過具約束力的多年合約全數售罄。該公司公布2026會計年度第一季營收為136.4億美元，年增57%，毛利率約為56%，受惠於合約稀缺性帶來的HBM定價能力。在今年五月的COMPUTEX 2026上，美光展示了一套涵蓋資料中心到邊緣運算的端到端AI記憶體產品組合，且均已量產。購買HBM4的超大規模運算客戶追求的是頻寬與運算密度，而非總持有成本——這與MEXT所鎖定的企業IT管理人員屬於不同買家、擁有不同優先級。

Sandisk將從AMD押注的同一趨勢中受益

MEXT的分層軟體需依賴高效能NAND快閃記憶體才能有效運作——快閃層級速度越快，優化效果越好。Sandisk為AI工作負載打造企業級SSD，其2026會計年度第三季資料中心部門營收達14.7億美元，季增233%。全年營收成長61%至30.3億美元，較華爾街共識預期高出12%。Sandisk股價年初至今已飆升約750%，成為2026年標普500指數中表現最佳的科技大型股。

AMD對記憶體優化軟體的押注，本質上是看好NAND快閃記憶體將承擔更多傳統上由DRAM處理的工作負載。而這一論點需要更好、更快的NAND——正是Sandisk所生產的產品。美光與Sandisk的股價在6月25日當週均一度上漲約20%，反映市場認知到MEXT收購案並非競爭威脅。

對於這兩家記憶體製造商而言，真正的風險始終來自於該產業長期以來的老問題：如果AI基礎設施支出降溫的速度快於新產能上線的速度，定價能力將被壓縮，利潤率也隨之承壓。就目前而言，HBM4至2026年已全數售罄，且企業級SSD需求持續增溫，兩家公司短期內均不會因為AMD的最新收購而面臨逆風。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。