三大大宗商品2026年中走勢分歧，油價飆升

中東戰事推升油價、黃金在4000美元關卡掙扎，以及銅受AI需求拉動，形成2026年中大宗商品的三條不同敘事主線。

荷姆茲海峽封鎖導致供應中斷，油價突破關鍵價位；黃金因美元強勢限制漲幅，徘徊在每盎司4170美元附近；銅則因AI驅動的需求超過礦山供應增速而上漲。

Seeking Alpha投資集團領袖Power Hedge在7月5日的一份分析中指出：「長期大宗商品多頭論點依然成立；隨著AI驅動的需求超過供應增長，銅礦商及多元化礦業公司可能表現優異。」

根據COMEX數據，截至7月5日，黃金報每盎司4170.25美元，今年以來表現遜於其他大宗商品。4000美元關卡似乎是一個強勁的支撐底部，隨著各國央行在2026年下半年恢復購金，預計將出現新一輪買盤。白銀在MCX報每公斤234,081印度盧比，當日上漲2.11%。LME銅價受惠於AI基礎設施需求，而油價則反映了荷姆茲海峽封鎖帶來的地緣政治風險溢價，這已重塑了今年下半年的宏觀展望。

這一走勢分歧之所以重要，是因為每種大宗商品反映了不同的宏觀動態——石油捕捉地緣政治風險，黃金反映持續通膨下的貨幣政策限制，而銅則指向AI基礎設施帶來的結構性需求，這可能使銅價在2027年之前維持在歷史平均水準之上。

石油的地緣政治溢價重塑宏觀前景

2026年初荷姆茲海峽的封鎖推動油價大幅上漲，重新點燃了此前在2025年底已趨緩的通膨擔憂。該分析指出，由能源和半導體短缺共同推動的持續高通膨，可能限制聯準會僅能進行小幅升息而非降息。西德州中質原油與布倫特原油基準價格均反映了這種升高的風險溢價，且隨著供應中斷影響不同原油品級，兩者之間的價差正在擴大。分析認為，油價飆升是推動通膨預期轉變的最大單一因素，而中東外交的進展將決定這種溢價是否會持續到2027年。

銅與黃金因需求驅動因素不同而走勢分歧

隨著AI驅動的數據中心基礎設施需求加速增長，銅礦商和多元化礦業公司的表現可能優於其他大宗商品板塊。由於礦山產量增速落後於電氣化和AI建設的步伐，銅的供需平衡已經趨緊。必和必拓等大型礦業公司已將銅視為關鍵增長領域，該大宗商品的長期多頭論點依然成立。LME銅庫存下滑，因中國冶煉廠為滿足科技產業需求而減少庫存，這使得銅價維持在歷史平均水準之上。

相比之下，黃金則面臨美元強勢和央行拋售的阻力，不過4000美元的支撐底部在2026年上半年始終保持穩固。黃金從2025年夏季到2026年初的上漲行情吸引了市場對黃金ETF的新關注，GLD、IAU和SGOL為投資者提供不同成本層級的曝險。分析指出，央行和散戶投資者的新一輪買盤可能在2026年下半年支撐金價。儘管面臨美元強勢，黃金市場仍能守住4000美元關卡，顯示該支撐底部受到實物需求的良好支持。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。