Warsh任命兩位聯準會經濟學家為顧問 通膨率突破4%

聯準會主席Kevin Warsh任命Daniel Covitz和Eric Engstrom為顧問，從研究與貨幣事務部門調任兩位資深聯準會經濟學家，協助在通膨率達4.1%之際制定政策。

「自『史詩風暴』事件以及Warsh上任以來，我認為總統的立場遠比『需要降息』更為細膩，」一位白宮官員在匿名受訪時表示，以描述幕後的討論內容。

這項任命正值聯準會應對4.1%的個人消費支出物價指數，該數字是2%目標的兩倍以上。扣除食品與能源的核心通膨率為3.4%。根據CME FedWatch數據，市場目前定價聯準會在12月前升息的機率為79%，且完全沒有降息的預期。在Warsh首次會議維持政策不變後，聯邦基金利率保持穩定。

選擇Covitz和Engstrom顯示了Warsh的分析重點所在。兩人於2月12日共同發表了一份FEDS Note，分析遠期名目公債利率的飆升——這是當前政策辯論核心的問題。隨著下一次聯準會會議將於7月下旬舉行，他們的研究成果將受到密切關注，作為影響FOMC決策的分析工作的預覽。

Covitz為研究與統計局計劃指導科的副局長，Engstrom為貨幣事務局計劃指導科的副主任，兩人在聯準會分析引擎內部工作多年。他們2月的聯合論文探討了為何投資人要求長天期政府債券提供更高收益率，這種動態如果持續，可能在不經聯準會調整利率的情況下收緊金融條件。

Warsh與這兩位經濟學家的關係可追溯至他在2008年金融危機期間擔任聯準會理事的時期。歷史資料顯示，他早在2009年就曾讚揚他們的貢獻。這項任命是在他本月稍早宣布成立五個工作小組以推動央行全面營運重組之後作出的。

通膨考驗政治休戰

4.1%的通膨數據改變了聯準會政策周圍的政治動態。總統川普在週三仍表示希望降息，但他的頂級經濟顧問並未呼籲短期內降息——這與他們在伊朗衝突導致能源價格飆升以及Warsh接掌聯準會之前的立場有所不同。

財政部長Scott Bessent表示，Warsh將「保持獨立並做他認為正確的事」，拒絕說明聯準會是否應該降息。「讓我們看看伊朗衝突結束後的通膨情況，」Bessent在紐約的一場活動中表示。白宮貿易顧問Peter Navarro撰文指出，通膨數據為聯準會提供了「維持穩定的理由」，而國家經濟委員會主任Kevin Hassett則暗示支持暫緩行動：「第一次會議，你會想要先站穩腳跟並保持穩定。」

聯準會上一次在通膨率高於4%且由新主席領導的情況，是Paul Volcker在1979-1980年的早期任期，當時聯邦基金利率被推升至19%以上，以遏止雙位數的物價漲幅。儘管無人預期會重現那種規模，但歷史的相似性顯示了Warsh面臨的挑戰：在實現物價穩定的同時避免引發經濟衰退。

顧問任命對市場的信號

對於固定收益投資人而言，Covitz和Engstrom關於遠期公債收益率的FEDS Note是主席分析重點最直接的信號。當聯準會主席最親近的顧問正在發布關於長天期債券收益率為何攀升的研究時，這個主題很可能會在未來的前瞻指引和政策討論中占據重要地位。

Engstrom在通膨動態與宏觀金融連結方面的專長顯示，在Warsh領導下的聯準會將以全面的視角審視經濟狀況，將勞動市場、資產價格和消費者通膨視為相互關聯而非各自獨立的議題。根據最新點陣圖預測，近一半的聯準會政策制定者預計今年將升息。

下一次聯準會會議定於7月下旬舉行。從現在到那時，交易員和機構投資人將密切關注Covitz和Engstrom任何新的研究發表。FEDS Notes系統歷來扮演著最終影響FOMC決策的分析工作的預覽渠道。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。