加拿大4月GDP勁增0.5%，終結衰退擔憂 為加拿大央行決策鋪路

加拿大統計局週二公佈，4月行業級國內生產毛額（GDP）較3月增長0.5%，優於彭博調查中0.4%的共識預估，並扭轉了3月下滑0.1%的頹勢。此次反彈為2025年7月以來最強勁的單月增幅，並使經濟可望在第二季實現年化增長超過2%，遠高於加拿大央行1.5%的預測。

「這不是一個處於衰退中的經濟體，」加拿大商會首席經濟學家Andrew DiCapua表示。「4月的GDP反彈顯示經濟仍在穩步前行，即使增長依然乏力且並非特別強勁。」

商品生產行業領漲此次擴張，增幅達1.2%，其中石油與天然氣開採飆升2.9%，為2024年2月以來最強勁的單月增幅。這一增長反映合成原油產量出現反彈，此前超出預期的計劃外維護檢修在今年頭三個月壓抑了成長。來自紐芬蘭與拉布拉多省的離岸產量也達到2020年3月以來的最高水準，適逢中東衝突推高全球石油價格。製造業增長0.6%，建築業則在五個月來首次錄得增長，上揚0.7%。服務生產業擴張0.3%，其中運輸與倉儲、金融與保險以及公共部門均有貢獻。房地產經紀與仲介的活動自2025年8月以來首次回升，主因大多倫多地區房屋銷售轉強。

加拿大統計局的5月預估數據指向進一步增長0.1%，顯示復甦步伐正在放緩但仍在持續。這份數據幾乎撲滅了此前出現的衰退議論——在支出端GDP於第一季年化收縮0.1%、延續2025年末季下滑1%之後，市場一度浮現衰退擔憂。多數經濟學家此前已將連續兩季的萎縮視為技術性衰退，指出勞動力市場與消費者支出依然相對穩健。

數據對加拿大央行的意義

4月優於預期的經濟數據，使加拿大央行在7月15日做出下一利率決策時，有空間將基準利率維持在4.50%。自2024年底開始一系列降息後，央行自4月以來一直按兵不動，在核心通膨受控與經濟存在部分過剩產能之間取得平衡。

「這些數據支持的是耐心而非政策轉向，」多倫多道明銀行經濟學家Marc Ercolao表示。「短期增長趨強降低了寬鬆的迫切性，而目前仍屬受控的通膨壓力則讓央行有理由繼續按兵不動。」

BMO首席經濟學家Doug Porter表示，此次反彈「理應會平息衰退的討論」，但他也警告，產出仍僅較一年前增長略高於1%——低於潛在水平，且與傾向寬鬆而非收緊的政策方向一致。凱投宏觀的Thomas Ryan則指出，2026年上半年的增長仍將「遠低於」加拿大央行的預測，這支持了加息仍遙遙無期的觀點。

數據公佈後，加拿大兩年期公債殖利率上漲約1個基點至2.742%，加幣則貶值0.1%至1美元兌1.4223加元。市場已調降對短期內降息的預期，但前景仍取決於後續數據。

反彈之下面臨的逆風

此次復甦面臨多重逆風。美國貿易政策的不確定性正在壓抑企業投資與招聘，而《美墨加協定》的正式審查將於7月1日啟動。非永久居民的移民急劇放緩也抑制了人口增長——近年來人口增長一直是加拿大經濟擴張的關鍵驅動力。

儘管如此，4月的數據提供了一定的緩衝。加拿大央行此前預測，經濟在2026年大部分時間內將處於產能過剩狀態，而第二季的開局強於預期縮小了這一缺口。加拿大共同主辦的世界盃足球賽預計將在未來數月為經濟活動提供額外提振。

本文僅供參考，不構成投資建議。