3 Fed官員暗示加息選項 通膨突破3.5%

三位聯準會官員週四明確提出本輪週期內首次加息的可能性，因關稅與伊朗戰爭帶來的通膨壓力推動物價漲幅進一步偏離目標。

三位聯準會官員週四公開提出加息的可能性，其中堪薩斯城聯邦準備銀行總裁傑佛瑞·施密德（Jeffrey Schmid）明確將加息25至50個基點列入選項，此時通膨率徘徊在3.5%附近，遠高於央行2%的目標。

施密德在奧克拉荷馬州的一場經濟論壇上表示：「關鍵問題是我們要保持耐心，還是應該採取行動——加息25或50個基點，看看能否壓低通膨。」他稱通膨是美國經濟面臨的「頭號風險」，且完全未提及降息，這與今年稍早多數官員將寬鬆視為基準情境的立場形成鮮明對比。

舊金山聯準銀行總裁瑪麗·戴莉（Mary Daly）在彭博科技會議上表示，央行「已準備好雙向調整利率」，並警告此時提供前瞻指引「最終可能產生誤導」，因為經濟前景存在不確定性。里奇蒙聯準銀行總裁湯瑪斯·巴爾金（Thomas Barkin）則表示勞動市場似乎處於平衡狀態，沒有「泡沫般緊繃」的跡象。此番言論發表之際，聯邦基金利率維持在3.5%至3.75%，自去年12月降息25個基點以來未再變動。4月個人消費支出物價指數（聯準會偏好的通膨指標）較去年同期上升3.8%，創下2023年以來最大增幅。

此番鷹派轉向為新任聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）6月16日至17日的首次政策會議鋪路，預計央行屆時將維持利率不變，但可能刪除暗示寬鬆傾向的措辭。期貨市場目前定價年底前加息具有一定的概率，這與投資人在進入2026年時預期的三次降息形成戲劇性反轉。

三位區域聯準銀行總裁——施密德（將於2028年獲得投票權）、戴莉與巴爾金（均於2027年獲得投票權）——的協調發聲，反映出央行內部正在迅速形成的共識。施密德將通膨超標歸因於關稅以及伊朗戰爭爆發後能源價格飆升，後者推動原油價格大幅走高，並連帶影響肥料、設備及其他投入成本。

戴莉也指出了相同的驅動因素，她表示關稅以及伊朗戰爭以來的能源與食品價格上漲，是導致通膨持續高企的主要力量。她認為人工智慧不太可能在聯準會12個月的政策視野內影響通膨前景，儘管在五到十年內可能成為通縮力量。

利率路徑成焦點，點陣圖即將出爐

聯準會每季發布的經濟預測摘要將在6月會議上公布，這將最清晰地反映聯邦公開市場委員會（FOMC）觀點的轉變。3月點陣圖顯示，聯準會對今年再降息一次、2027年再降一次的中位數預期。此後官員們的風向顯示，2026年的降息預測很可能消失，部分分析師預期2027年的預測也將跟進。

SGH Macro Advisors首席美國經濟學家提姆·杜伊（Tim Duy）表示：「過去的沃什會提前加息。」他指的是沃什長期以來的貨幣鷹派聲譽。「沒人知道哪個沃什會站上舞台。」

不確定性不僅限於點陣圖。沃什曾對前瞻指引表示懷疑，並可能完全廢除這項預測機制，這也是他的前任——目前仍留任理事會的傑洛姆·鮑威爾（Jerome Powell）所支持的立場。刪除寬鬆傾向並取消點陣圖，將使市場僅能依據即將出爐的數據來判斷利率走向，這一轉變可能在下半年加劇波動性。

勞動市場韌性令決策複雜化

支持維持利率不變的少數論據之一，是勞動市場可能出現裂痕的風險。但近期數據顯示情況恰恰相反。4月職位空缺數急劇增加，5月私人部門就業人數增加12.2萬人，高於預期。將於週五公布的全國就業報告將提供下一個考驗。

高盛美國金融狀況指數已降至四年來最寬鬆水平，受人工智慧投資熱潮推動的股市上漲所驅動；而花旗美國經濟驚奇指數則處於三年來最正面的水平。這種組合——寬鬆的金融環境加上高於目標的通膨——在歷史上曾促使各國央行收緊政策。

凱雷集團策略師傑森·湯瑪斯（Jason Thomas）將其類比為1990年代末期，當時聯準會在集中的資本支出熱潮中降息。他表示：「在集中的資本支出熱潮期間實施的降息，往往比在其他情況下實施的降息更具刺激效果。」由於目前的實際短期利率比網路時代低了逾300個基點，湯瑪斯認為，「早該放棄那種根深蒂固的寬鬆傾向。」

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。