智譜AI完成A股上市輔導，今年股價飆漲1300%逼近IPO

智譜AI推進A股IPO之際，其GLM 5.2模型獲得矽谷好評，港股今年更狂飆近1300%，擴大對競爭對手MiniMax的領先優勢。

「許多聰明人和AI業內人士都說，GLM-5.2是第一款能夠媲美、且經常擊敗美國大型實驗室公開AI模型的中國AI模型，且毫無妥協，」a16z合夥人馬克·安德森（Marc Andreessen）六月在X平台發文表示。

該公司與MiniMax於一月在香港上市，隨著資金輪動進駐該股，智譜AI市值持續膨脹。根據《富比士》資料，聯合創始人兼董事長劉德兵如今以284億美元身家，名列中國第八大富豪。另一位聯合創始人、清華大學AI教授唐傑，財富也達61億美元。智譜AI於六月發布的GLM 5.2模型，擅長長時域編碼任務，公司聲稱其在編碼能力上優於OpenAI的GPT-5.5，僅略遜於Anthropic的Claude Opus 4.8。

若成功在A股上市，智譜AI將能藉由不同於港股上市的另一管道，接觸中國大陸投資者，有助於深化其資本基礎，以與MiniMax、DeepSeek及全球競爭對手抗衡。根據美銀證券數據，智譜AI目前的前瞻銷售本益比為52倍，而MiniMax為19倍——這項溢價反映出智譜AI更快的營收成長與更強勁的企業客戶布局。

該公司披露的輔導工作完成，標誌著邁向A股首次公開發行的一個程序性里程碑。確切的上市申請時間表與預期籌資規模尚未公布。

智譜AI的崛起與MiniMax形成鮮明對比。MiniMax自三月以來市值已蒸發390億美元，本週還面臨鎖定期到期，將釋出約1.535億股可交易股票。據《富比士》估計，MiniMax創辦人閆俊杰的財富已從高峰的126億美元縮水至33億美元。

「我們尚未看到MiniMax證明其相較於DeepSeek和GLM的優勢，」DZT Research駐新加坡研究主管柯岩（Ke Yan）在六月的一份報告中寫道。「模型尚未獲得驗證，加上解禁賣壓即將來臨，我們對該股持看空態度。」

智譜AI本週也面臨自己的鎖定期到期，約2570萬股將於週二解禁可交易。不過，根據86Research分析師Charlie Chai的說法，該公司超過90%的已上市股票要到明年一月才能自由交易，因為許多IPO前投資者面臨12個月的鎖定期。

該公司去年以國家安全為由被列入美國貿易黑名單，但這並未減緩其技術進展或投資人熱情。唐傑近日在X平台發文表示，中國模型追上美國頂尖水準「不需要那麼久」。

對投資人而言，智譜AI的A股IPO既是機會也是風險。大陸上市可能釋放來自中國國內基金經理人的額外需求，這些經理人對港股AI股票的投資管道有限。但52倍前瞻銷售本益比的高溢價估值，在AI模型競爭日益激烈的市場中，幾乎沒有留下執行失誤的空間。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。