雅拉以13億美元收購德州氨氣廠 擴大美國產能

雅拉國際以13億美元收購德州氨氣廠，這是這家肥料巨頭迄今為止押注低成本美國天然氣作為競爭優勢的最大賭注。

雅拉國際（Yara International ASA）同意以13億美元收購一座德州氨氣廠，增加每年130萬公噸的產能，這家挪威肥料生產商正轉向成本較低的美國天然氣原料。

「透過將這座工廠納入雅拉旗下，我們在供應彈性比以往任何時候都更重要的時期，強化了營運韌性並分散了能源成本，」雅拉總裁兼執行長斯韋因·托雷·霍爾塞瑟（Svein Tore Holsether）表示。

這座位於德州德克薩斯城的工廠目前正在試運轉，預計將在2026年底前達到每年130萬公噸的額定產能，產量目標將高於此水準。Air Products將根據一項長期協議供應氫氣和氮氣，此模式與雅拉在其德州自由港工廠的營運方式相同。該交易使雅拉2026年總資本支出增至25億美元，並將備考淨負債對EBITDA比率從第一季末的1.00推升至1.73。

此次收購加速了雅拉的策略，即從對歐洲天然氣的依賴（歷來價格較高且波動較大）轉向與亨利港掛鉤的美國天然氣供應。就在交易前一天，美國農業部宣布了一項5億美元的「肥料投資與擴大長期國內供應」計畫，使雅拉既能降低投入成本，又有機會獲得聯邦對國內肥料生產的潛在支持。

押注美國天然氣成本優勢

雅拉將收購德州城廠區的氨氣合成迴路、相關儲存設施以及裝載基礎設施的獨家使用權。透過Air Products合約，該廠的天然氣供應與亨利港定價掛鉤，使雅拉相較於其依賴荷蘭TTF天然氣的歐洲生產基地擁有結構性成本優勢。自2022年能源危機以來，歐洲氨氣生產商一直面臨利潤壓縮的困境，當時TTF價格飆升至每百萬英制熱量單位100美元以上，迫使整個歐洲大陸大規模減產。

此次收購的工廠來自Gulf Coast Ammonia，該公司是Lotus Infrastructure Partners和MB Energy旗下投資組合公司。摩根大通證券有限責任公司在競標過程中擔任賣方顧問。交易完成尚需獲得常規監管批准。

肥料市場處於轉折點

此交易正值北美農民面臨肥料成本高漲與農作物價值下滑並存的困境。尿素作為關鍵氮肥，今年6月初跌至年內最低水準，但價格仍相對高於疫情前的平均水準。磷酸鹽價格今年迄今已上漲近30%，主要供應國中國限制出口，加上全球硫磺供應緊張，加劇了原料供應壓力。

雅拉在美國的擴張版圖可能有助於緩衝美國農民免受供應中斷的影響。該公司自1946年起在美國營運，約有185名員工，並設有七個進口和配送終端。該公司還持有一家合資企業的多數股權，該合資企業在德州自由港營運一座氨氣廠——該廠在相似的Air Products供應模式下實現了強勁的營運改善。

這家總部位於奧斯陸的公司成立於1905年，業務遍及60多個國家，2025年營收為157億美元。雅拉表示，此次收購符合其在2026年1月資本市場日所提出的平均每年12億美元氨氣投資預算，並表示此期間的進一步成長投資將僅限於選擇性的高回報機會。

本文僅供參考，不構成投資建議。