美伊和平協議推動布蘭特原油跌破88美元，股市飆漲

美伊停火框架已將布蘭特原油推至三個多月來最低點，並引發已開發市場風險資產全面反彈。

美國與伊朗達成初步協議，旨在結束敵對行動並重新開放荷姆茲海峽，已使布蘭特原油下跌約5%，跌破每桶88美元，創下3月初以來最低水準，同時歐洲股市及貨幣因能源成本預期下降而上漲。

「荷姆茲風險溢價的消除，對歐洲而言是一大利多；自衝突爆發以來，歐洲一直承受著高昂能源成本的主要衝擊，」Verisk Maplecroft 中東首席分析師 Torbjorn Soltvedt 表示。

根據 Oilprice.com 的數據，布蘭特原油週一下跌約5%，交易於87美元附近，而西德州中質原油（WTI）下跌3.2%至84.88美元。美國股指期貨攀升，標普500指數期貨合約上漲約1%，同時已開發市場的債券殖利率下滑。歐元兌美元走強，歐洲股市基準指數普遍上漲。

這項為期60天的停火框架預計將於週五在日內瓦簽署，將最具爭議性的議題——伊朗核計劃——留待未來談判。若談判失敗，川普已暗示可能恢復軍事行動，這將重新引入自2月底以來使原油價格嵌入15至20美元地緣政治溢價的供應風險。

該協議由美國總統唐納·川普於週日宣布，並獲得伊朗副外交部長卡齊姆·加里巴巴迪證實。協議要求在所有戰線（包括黎巴嫩）立即停止軍事行動，並重新開放荷姆茲海峽——這條航道承擔全球約21%的石油貿易。自2月底以來，該水道基本上已無法供商業油輪通行，導致全球市場每日減少約1300萬桶的供應。

儘管遭遇前所未有的中斷，三項緩衝因素曾阻止油價飆升至100美元以上：中國將原油進口量削減至2017年10月以來最低水準，美國將出口量推升至歷史新高，以及已開發經濟體釋放了戰略石油儲備。然而，這些緩衝因素正在消退。中國已於上月開始動用其戰略儲備，而根據荷蘭國際集團（ING）的資料，美國的戰略石油儲備（SPR）釋放計劃預計將於7月底結束。

歐洲的能源成本紓解

對歐元區而言，和平協議在已開發市場中提供了最直接的經濟效益。該地區大部分原油和天然氣依賴海運進口，而荷姆茲海峽的關閉已使歐洲基準天然氣價格較衝突前水準高出40%。持續重新開放將降低製造商的投入成本，並減輕歐洲央行的壓力——該行一直面臨著控制通膨與支持增長之間的艱難取捨。

「歐元是荷姆茲重新開放最直接的匯市反應，」ING 商品策略主管 Warren Patterson 在一份報告中表示。「較低的能源成本改善該地區的貿易條件，並減少對歐洲央行鷹派政策的需求，這種組合通常會支撐貨幣。」

60天倒數計時

該諒解備忘錄設定了60天的談判期，以解決伊朗核計劃問題，美國要求獲得可核實的保證，即德黑蘭不會發展核武器。川普週日告訴《紐約時報》，若談判失敗，他將重啟軍事攻擊，或者使美國成為「中東的守護者」，換取該地區20%的收入。

上一次類似的政治風險溢價被計入石油市場——2019年對沙烏地阿美（Saudi Aramco）設施的Abqaiq-Khurais襲擊事件期間——布蘭特原油在單一交易日內飆升15%，隨後隨著供應在數週內恢復而回落。而此次中斷在規模和持續時間上都遠大得多，航運公司已表示，即使水雷被清除，重建對荷姆茲海峽過境安全的信心可能需要數週時間。

ING 預測，若流量在7月前仍受限制，布蘭特原油第三季均價將達每桶110美元，但隨著中東供應正常化，預計第四季價格將走低。該銀行的基本情境假設海峽將於8月重新開放。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。