英國建築商2026年暴跌25% Vistry預警虧損3000萬英鎊

英國建築商類股經歷了自全球金融危機以來最慘淡的一年，Vistry Group Plc領跌，該公司預測上半年虧損3000萬英鎊，整個行業市值蒸發超過四分之一。

Vistry股價週三暴跌9%至236.8便士，這家富時250指數成分股公司表示，預計截至6月底的六個月調整後稅前虧損為3000萬英鎊，而去年同期獲利為8060萬英鎊。這家專注可負擔住宅的建築商自1月以來市值已蒸發64%，成為英國主要住宅建築商中表現最差的企業。

Vistry在聲明中表示：「執行長審查過程預計將導致進一步的一次性利潤影響，但整體規模尚未確定。」新任執行長Adam Daniels正在實施現金生成措施，包括深度定價折扣和加速資產出售。該公司目前預計全年稅前利潤為2億英鎊，低於5月預測的2.23億英鎊。

行業性抛售極為慘烈。根據TradingView數據，Barratt Redrow股價今年已下跌27%，Taylor Wimpey下跌27%，Persimmon下跌25%。相比之下，富時100指數同期上漲3%。Vistry的預期本益比已壓縮至7倍，不到其10年平均水準15倍的一半，而其股價淨值比已從歷史正常水準的1降至0.2。

三股力量同時擠壓英國住宅建築商。 根據最新數據，抵押貸款利率在過去三個月維持在約6.6%的高位，Polymarket上英國央行今年升息的機率已升至26%。建築通膨加速，部分原因是伊朗戰爭推高原油價格，導致材料和勞動力成本上漲。Persimmon執行長Dean Finch表示，公司「關注其潛在影響，包括對消費者信心的影響，且有初步跡象顯示通膨壓力正在加劇。」

隨著英國經濟持續處於停滯性通膨環境，房價已面臨壓力。RightMove數據顯示，英國房價指數5月下跌0.5%，延續了四個月的跌勢，而Halifax報告6月年增幅僅0.5%，遠低於2024年4.8%的峰值。Taylor Wimpey表示，其訂單簿中的整體定價較去年同期下降約1%，在英格蘭南部負擔能力更受擠壓的地區，價格受到的影響最為嚴重。

Vistry的營運指標反映了整體行業的困境。該公司上半年完成了約6100套住房，較去年同期的6889套下降12%，而私人銷售的平均折扣從1.4%躍升至7.1%。截至6月底，淨債務為4.7億英鎊，上半年平均每日淨債務為7.99億英鎊。遠期訂單簿下降9%至39億英鎊，Vistry警告稱，「不預期下半年或2027年初市場狀況會出現顯著變化。」

分析師下調評級的速度正在加快。Berenberg、摩根大通、高盛和Morningstar均在6月下調了對Taylor Wimpey的展望，而高盛和巴克萊則調降了Barratt Redrow的目標價。Berenberg上調了Persimmon的目標價，理由是估值具吸引力，但整體共識仍保持謹慎。

Vistry還宣布，財務長Tim Lawlor將於10月離職，加入另一家大型私營企業，這在執行長Greg Fitzgerald今年稍早退休後，加劇了董事會的人事變動。董事長Rob Woodward感謝Lawlor在Vistry與Countryside整合以及轉向合作夥伴策略期間做出的「重大貢獻」。

前景取決於抵押貸款利率能否放緩以及房價跌勢能否企穩。如果英國央行維持利率不變或升息，且建築通膨持續，利潤率可能進一步受壓。如果抵押貸款利率走低，該行業深度折價的估值可能吸引買家入場——但就目前而言，催化因素仍偏向利空。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。