75年來最強聖嬰現象威脅60%農作物貿易

75年來最強的聖嬰現象正在太平洋上空形成，可能破壞前三大大宗作物出口國掌控全球60%至90%貿易量的農業供應鏈。

美國氣候預測中心估計，該事件達到「非常強」等級的機率為81%，且有97%的可能性持續至2027年早春。東中部太平洋的海面溫度已比正常水準高出至少攝氏1度，部分地區的異常現象甚至高達2.7度。南方振盪指數已降至2005年以來最低，證實信風減弱，進而維持了升溫模式。

高盛商品研究分析師Lina Thomas表示：「全球農業供應高度集中在少數地區，使市場極易受到局部天氣衝擊、地緣政治事件或政策變化的影響。即便是溫和的供應中斷——或僅僅是對中斷的擔憂——都可能引發出口限制，使可用供應的縮減幅度遠超原始天氣災害本身。」

植物油價格已開始上漲，市場正在為供應風險定價。高盛指出了三重疊加的威脅：聖嬰現象本身、將農作物從出口市場轉移出去的生質燃料強制令，以及可能中斷化肥運輸的荷姆茲海峽——該海峽處理全球約21%的海運化肥貿易。

集中度風險

根據高盛的數據，就大豆、玉米、稻米、糖和棕櫚油而言，前三大出口國 collectively 占全球貿易量的60%至90%。這意味著一個主要產區的乾旱——或另一個產區的政策應對——都可能以不成比例的力量在全球價格中形成連鎖反應。

根據聯合國糧食及農業組織的數據，上一次可比擬的聖嬰現象發生在2015-2016年，在12個月內將糧食價格指數推高了17%。當時，乾旱天氣重創東南亞的產量，棕櫚油價格飆升45%。印度和泰國作為全球第二和第三大出口國面臨產量短缺，糖價則上漲了30%。

這一次，貿易政策的保護主義傾向放大了風險。主要農業出口國越來越多地使用出口限制和生質燃料強制令，以優先保障國內糧食和能源安全。國際糧食政策研究所追蹤到，僅在2025年，全球就有63項針對食品大宗商品的出口限制措施，高於2023年的41項。

三大短期風險匯聚

高盛估計，此次聖嬰現象發展成「超級」事件的機率為63%。從歷史上看，稻米、糖和棕櫚油——這些作物的主要出口國集中在聖嬰敏感地區——在這類事件期間面臨最不利的生長條件。即使實際作物損失有限，預防性出口配額的實施也可能在收穫數據確認任何短缺之前，就先收緊全球供應。

能源價格則增加了第二層風險。2026年上半年原油價格上漲以及燃料安全擔憂，可能促使政府提高生質燃料摻混強制令，將糖、玉米和植物油從出口市場轉向國內燃料生產。全球最大的糖出口國巴西，目前已將其約50%的甘蔗作物用於生產乙醇。

第三重風險圍繞化肥供應。對主要氮肥進口國而言，第三季度是下半年種植季節前關鍵的採購窗口。荷姆茲海峽（伊朗曾不時威脅要封鎖）的任何航運中斷，都將直接影響尿素和氨的供應，進而推高全球農民的投入成本，並可能減少種植面積。

接下來會發生什麼

世界氣象組織預計，聖嬰現象將在2026年7月至9月間迅速增強，主要監測區域的季節平均海面溫度異常預估將超過攝氏2度——這是「強」等級的門檻。歐洲中期天氣預報中心於7月7日確認，今年的聖嬰事件可能創下新的強度紀錄。

對於依賴進口的亞洲和非洲經濟體而言，風險極高。在那些家庭將30%至50%的收入用於食品的國家中，食品價格通脹仍是政治引爆點。上一次聖嬰週期期間，隨著主食價格攀升，數個新興市場出現了社會動盪。

Thomas表示，如果這三重風險因素同時發生，其對全球糧食供應鏈的影響可能超過2015-2016年的那次事件。關鍵變數在於，出口國能否克制自己，不實施預防性限制——如果這種模式重複上演，將進一步分裂全球貿易並加劇價格波動。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。