Steel Partners 出價每股 16.75 美元收購 InMode

Steel Partners Holdings L.P. 提出以每股 16.75 美元現金收購 InMode Ltd.，超越該公司執行長的競爭性報價，促使這家醫療設備製造商股價在週四盤前交易上漲 4%。

Steel Partners 在週三致 InMode 董事會的信函中表示：「我們的報價為 InMode 股東提供了可觀的溢價，並透過股權轉換機制讓股東有機會參與公司的未來發展。」

每股 16.75 美元的報價，較 InMode 未受影響的收盤價 13.95 美元溢價 20%，並高於執行長 Moshe Mizrahy 提出的每股 16.20 美元要約。作為長期重要股東，Steel Partners 表示現有股東最多可將其 40% 的股權轉換至 Steel 旗下的實體。InMode 股價週三收於 14.46 美元，盤前交易升至 15.40 美元，但仍低於收購報價——顯示部分投資人對於該交易能以該價格完成存有疑慮。

此收購案可能引發一場圍繞 InMode 未來走向的董事會爭奪戰，Steel Partners 要求撤換 Mizrahy，並質疑他在策略評估過程中的行為。該公司設定 7 月 13 日下午 5:00（東部時間）為獨立董事提供實質書面回覆的最後期限。

Steel Partners 指控 Mizrahy 在 2 月 24 日至 3 月 10 日期間購入約 80 萬股股票，而就在 3 月 13 日公司宣布庫藏股計畫前，該消息曾推動股價上漲近 6%。該公司質疑這些買入行為是否涉及利用重大非公開資訊進行交易的問題。Mizrahy 的買方集團包括 InMode 主要製造廠房 Medimor 的主要股東 Jeffrey Royer，以及該公司在英國經銷商 Wigmore Medical 的所有人，Steel Partners 形容這構成利益衝突。

信函還指出，Mizrahy 的報價是基於 InMode 2026 年調整後 EBITDA 預估為 6,500 萬美元，低於該公司 5 月 6 日對今年度給出的 7,300 萬至 7,800 萬美元預測區間。Steel Partners 認為，這一差距顯示 Mizrahy 的報價可能低估了該公司相較於其自身預測的價值。

Steel Partners 呼籲董事會成立一個獨立的特別委員會，並聘請一家獨立投資銀行與 Steel 就其報價進行協商。該公司的策略評估自今年稍早啟動以來，如今已吸引兩項競爭性提案，而其中出價較高者來自一位積極主義股東，而非管理層。

InMode 主要開發微創美學醫療設備，隨著成長放緩和競爭加劇，其股價已從 2021 年高點 100 美元以上大幅下跌。以週三收盤價計算，該公司市值約為 12 億美元，僅為疫情期間美容療程熱潮時期估值的一小部分。兩項競爭性收購提案出爐之際，InMode 正面臨美國核心市場需求轉弱，以及來自提供類似射頻和雷射技術的競爭對手日益加劇的挑戰。

本文僅供參考，不構成投資建議。