標普500指數創六年來最佳季度表現，市場焦點轉向下半年

標普500指數剛剛創下2020年以來最強勁的三個月漲勢，而現在的問題是，下半年能否延續這一勢頭。

標普500指數週二收盤，創下六年來最佳季度表現，為期三個月的漲勢將這一基準指數推至歷史新高。投資人正在評估這一動能能否延續到2026年下半年。

「這波漲勢的幅度連多頭都感到意外，現在的爭論點在於，我們究竟是處於持續上漲的初期階段，還是在為均值回歸事件做準備，」摩根士丹利首席股票策略師Michael Wilson表示。「下一個催化劑將是7月中旬啟動的第二季財報季。」

根據彭博彙編的數據，標普500指數在4月至6月期間上漲約12%，創下自2020年第二季以來的最大季度漲幅——當時該指數從疫情時期的低點飆升了20%。那斯達克綜合指數漲幅更大，同期上漲約15%。道瓊工業平均指數表現落後，但仍錄得兩位數的百分比漲幅。

科技與通訊服務類股領漲，資訊科技類股漲幅超過18%，通訊服務類股漲幅超過16%。能源與公用事業類股表現最差，各自漲幅不到5%，原因是原油價格下跌拖累石油生產商，且資金從防禦性類股撤出的速度加快。紐約證券交易所的漲跌比在該季度平均約為1.6比1，顯示基準指數之下存在廣泛的參與度。

這波漲勢是在金融條件寬鬆的背景下展開的。美國10年期公債殖利率在該季度下降約30個基點至接近4.10%，而彭博美元現貨指數下跌約2%，為風險資產提供了順風。西德州中質原油價格下滑約8%至每桶72美元附近，有助於抑制通脹預期，即便股票估值持續擴張。

華爾街所謂的恐慌指數VIX在該季度平均接近15，遠低於其約18的長期中位數，反映出隨著漲勢升溫，避險需求低迷。美國交易所的交易量在6月最後一周比20日平均值高出約8%，原因是投資組合經理人在季末前進行再平衡。

展望未來，市場焦點轉向第二季財報季，該財報季將於7月中旬由各大銀行的業績報告拉開序幕。根據彭博彙編的共識預期，分析師預計標普500指數每股盈餘將較去年同期成長約10%。一名Seeking Alpha撰稿人維持2026年底標普500指數的目標價為7,795點，意味著從當前水準仍有進一步上漲空間。

部分策略師認為，風險在於估值已跑在基本面之前。標普500指數目前的本益比約為22倍，高於其五年平均值19.5倍，幾乎沒有留下失望的空間。如果獲利表現不如預期，推動這波漲勢的輪動行情也可能同樣迅速地逆轉。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。