SemiAnalysis預測輝達資料中心營收將較華爾街預期高出20%

半導體研究機構SemiAnalysis為AI硬體投資者密切追蹤的對象，其預測輝達資料中心運算營收在2027財年下半年約達2030億美元，較華爾街共識預期的1690億美元高出約20%。

SemiAnalysis團隊在給客戶的報告中寫道：「上行動力來自於，在早期HBM4問題（現已解決）之後，大規模的Rubin產品週期加速推進，再加上前端晶圓供應已經建立。」

這項預估依據的是供應鏈數據，包括晶圓投片、HBM可用性、伺服器整合商出貨量以及超大規模雲端業者的建設計畫——這種方法比依賴公司指引的賣方模型更為精細。輝達資料中心部門上季營收達752億美元，年增92%，其中運算營收604億美元，網路營收148億美元。該公司已鎖定總計1190億美元的供應相關承諾，以及300億美元的多雲端服務協議。

若SemiAnalysis判斷正確，則支撐輝達估值的賣方模型對其最大業務部門的預測明顯偏低。輝達股價於7月8日收在204.12美元，上漲3.65%，而Polymarket上的預測市場認為該股7月收盤價高於208美元的機率為83%。

Kyber問題

SemiAnalysis同時指出，輝達的Kyber NVL144機櫃級系統可能因PCB中板製造挑戰而從2027年推遲至2028年——對此輝達予以否認，表示其產品路線圖維持不變。相關爭論涉及2028年的產品，而看多營收的預測則針對已進行中的2027下半年上市週期，因此兩者並不衝突。

估值緩衝

輝達目前本益比約為31倍（以過去12個月盈餘計算），低於iShares半導體ETF的40倍本益比，這為該股在Vera Rubin獲利成長週期來臨前提供了估值緩衝。該公司已連續12季每股盈餘超出預期，上季自由現金流達485億美元。分析師給予的12個月目標價為309.33美元，意味著較目前水準約有57%的上漲空間。

支撐SemiAnalysis預測的供應鏈數據顯示，市場對輝達下一代AI硬體的需求強於預期。投資者將關注輝達於8月26日發布的下季財報，屆時的官方指引可能確認或反駁這項看多論點。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。