Salesforce 股價2026年暴跌43%，AI 恐懼觸發創紀錄連跌

Salesforce 正處於史上最長的連跌記錄中，股價在連續 13 個交易日內暴跌 28%，投資人質疑 AI 代理是否將使傳統 SaaS 變得過時。

Salesforce 週一（6月23日）股價下跌 0.1% 至 151.67 美元，延續創紀錄的 13 天連跌走勢，這波跌勢已抹去該公司 28% 的市值，市場愈發擔憂 AI 編碼代理可能取代傳統軟體平台的需求。

Monness Crespi 分析師 Brian White 在报告中写道：「Salesforce 不幸成為我們 2026 年覆蓋範圍內表現第二差的股票。」他於 6 月 18 日將該股評級從中性上調至買入，並指出該股在下跌後估值「極具吸引力」。

該股上一次收盤上漲是在 6 月 1 日，當時華爾街消化了 5 月 27 日公佈的好壞參半的 2026 財年第一季業績。此後，拋售加速，今年迄今跌幅擴大至 43%，市值蒸發約 500 億美元，目前市值為 1320 億美元。標普 500 指數週一上漲 0.2%，顯示此波下跌是該股的個別現象。

投資人焦慮的核心是所謂的「SaaSpocalypse」——即 AI 代理能夠利用大型語言模型自主完成複雜工作流程，從而可能消除當前形式下軟體即服務（SaaS）產品的需求。如果客戶可以部署編碼代理來建立 Salesforce Agentforce 平台的客製化版本，該公司的訂閱模式將面臨生存威脅。

Salesforce 上週試圖直接回應這些擔憂，宣布以 36 億美元的現金加股票交易收購 AI 客服公司 Fin（原名 Intercom）。此次收購為 Salesforce 的產品線增加了專有 AI 模型和代理功能，執行長 Marc Benioff 表示，這項交易將「透過值得信賴的代理加速實現價值，並在大規模範圍內交付可衡量的成果。」

市場的反應卻不言而喻：股價繼續下跌。持續的跌勢表明，投資人認為這項收購不足以抵消 AI 對 SaaS 商業模式構成的結構性威脅，或者 36 億美元的價格——約占 Salesforce 當前市值的 2.7%——規模太小，難以產生實質影響。

分析師情緒在拋售潮中仍保持看多

華爾街並未放棄 Salesforce。根據 FactSet 統計的 54 位分析師，該股平均評級為「增持」，目標價為 244.58 美元——隱含較當前水準約有 61% 的上漲空間。其中 40 位分析師給予「買入」評級，12 位建議「持有」，僅 2 位給予「減持」。Jefferies 指出，Salesforce 自 2025 年 5 月以來的 15 項併購交易有助於「加速創新」。

然而，分析師的樂觀情緒與市場行動之間存在巨大鴻溝。《巴倫週刊》於 6 月 10 日撤銷了對 Salesforce 的推薦，此後該股持續下滑，即使更廣泛的科技板塊正在反彈。那斯達克綜合指數週一下跌 0.2%，但標普 500 指數和道瓊工業平均指數均收高。

連跌對 SaaS 投資人的意義

Salesforce 的拋售是軟體估值重新評估中最明顯的症狀。如果 AI 代理可以在沒有授權費用的情況下完成客戶關係管理平台的工作，那麼規模超過 3000 億美元的全球 CRM 市場將面臨根本性的重新定價。Salesforce 2026 財年營收為 415 億美元，淨利潤為 75 億美元——均較前一年成長——顯示業務仍在成長，但市場正在忽略當前業績，轉而關注一個可能遭到顛覆的未來。

對投資人而言，問題在於拋售是否已過度。以 151.67 美元的價格計算，Salesforce 的本益比約為 18 倍（基於過去 12 個月盈餘），低於其五年平均本益比約 35 倍。Monness Crespi 的評級上調更多是基於估值而非基本面——White 稱該股在當前水準「極具吸引力」。然而，在連跌趨勢未見盡頭的情況下，買方尚未進場。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。