KeyBanc下調Salesforce評級，股價已暴跌39%再添壓力

Salesforce Inc. 股價週三下跌1.7%，此前KeyBanc Capital Markets將該軟體公司評級從增持下調至行業權重，理由是客戶對其Agentforce AI平台的反饋疲弱，且缺乏採用動能加速的證據。

KeyBanc分析師在週三的一份報告中表示：「我們的調查結果和客戶對話並不理想，Agentforce的反饋也不佳。」該行在最新的CIO調查「對投資論點再次造成打擊」後下調了預估。分析師取消了原先的目標價，並未設定新的目標。

此次降級加劇了Salesforce面臨的壓力，該公司股價今年已下跌39%至約163美元，成為市場擔憂生成式AI工具將減少企業軟體需求的主要受害者之一。KeyBanc表示，Salesforce的財務披露並未支持該公司聲稱Agentforce年度訂單價值增長超越整體AOV增長的說法。執行長Marc Benioff在5月表示，這項讓企業客戶能夠自主建置並部署AI代理的工具有關年度銷售額已超過10億美元。

儘管本週Salesforce獲得一項重大政府合約——美國空軍第441車輛支援鏈作戰中隊部署Missionforce National Security，以管理橫跨389個地點逾84,000輛車隊，估值達135億美元——但降級風險依然浮現。該公司在5月公布的會計年度第一季業績優於預期，營收達111.3億美元，非GAAP每股盈餘為3.88美元，高於市場共識預估的3.12美元，不過第二季財測略低於華爾街預期。Salesforce表示，該季度完成了98筆年合約價值超過100萬美元的交易，其中百事可樂、Falabella和新加坡航空均為公開披露的Agentforce客戶。

更廣泛的企業軟體行業也面臨類似逆風，BVP納斯達克新興雲端指數今年下跌22%，投資人質疑新創公司及超大規模業者的AI工具是否將蠶食傳統SaaS營收。Salesforce高達39%的跌幅已超過行業平均水準，反映出其對Agentforce增長敘事的特定風險敞口。

古根漢分析師John DiFucci於7月1日將Salesforce評級從中性上調至買入，目標價228美元，稱AI看空論述為「幻覺」，並認為當前股價隱含著永久性下跌5%的預期。兩家機構的分歧凸顯了市場對Salesforce增長軌跡的不確定性，因企業客戶重新評估雲端軟體支出，而來自OpenAI和Anthropic等對手的快速進展正重塑競爭格局。

此次降級使得市場關注Salesforce的下一個催化劑：預計於8月底公布的會計年度第二季財報。投資人將密切關注Agentforce的交易量及全年財測的任何變化。KeyBanc報告發布後，Stocktwits對CRM的情緒指標降至極度悲觀，訊息量仍處於低檔。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。