Rocket Lab 以 80 億美元收購 Iridium，重塑太空產業格局

Rocket Lab 以 80 億美元收購 Iridium，打造 SpaceX 之外唯一垂直整合的太空公司。

Rocket Lab 同意以約 80 億美元的現金加股票交易收購 Iridium Communications，藉此獲得一個擁有超過 250 萬用戶的衛星網路，得以在整個太空產業鏈上與 SpaceX 一較高下。

Roth Capital 分析師 Suji Desilva 表示：「這筆交易賦予 Rocket Lab 一項除了 SpaceX 之外沒有任何其他公司擁有的優勢——對工廠、火箭、頻譜以及軌道營運的全面掌控。」他將 Rocket Lab 的目標股價從 100 美元上調至 130 美元。

該交易預計將在 2027 年中完成，屆時 Iridium 的 L 波段頻譜及其 66 顆衛星的星群將併入 Rocket Lab 的發射與太空飛行器業務。Rocket Lab 第一季營收達 2.004 億美元，較去年同期增長 63.5%，並持有創紀錄的 22 億美元訂單積壓。該公司 GAAP 毛利率達到創紀錄的 38.2%，而非 GAAP 營業虧損則從 3580 萬美元縮窄至 1900 萬美元。

這筆交易使 Rocket Lab 成為在爭奪太空經濟主導權的競賽中唯一能與 SpaceX 匹敵的對手。摩根士丹利預估，太空經濟到 2040 年每年可產生 1 兆美元營收。Rocket Lab 的預期本銷比高達 63.6 倍——遠高於業界平均的 1.9 倍——反映出投資人預期，垂直整合將能透過 Iridium 的消費數據網路解鎖更高利潤的經常性收入。

押注經常性收入

Rocket Lab 的業務一直建立在 Electron 火箭與即將推出的 Neutron 火箭的發射服務，以及衛星子系統銷售之上——這些都是資本密集且利潤微薄的業務。Iridium 則帶來了不同的財務面貌：一個以訂閱為基礎的商業模式，擁有超過 250 萬客戶，涵蓋海事、航空、政府與緊急服務領域。這家衛星營運商具備耐候性的 L 波段頻譜，能提供競爭對手使用的高頻段在風暴或偏遠地區無法比擬的通訊管道。

此交易還為 Rocket Lab 帶來了一個超過 500 家合作夥伴的生態系統及一個面向消費者的品牌，將其可觸及的市場從政府與商業發射合約進一步擴大。New Street Research 分析師將 Rocket Lab 評為買入，並給出華爾街最高的 150 美元目標價（隱含 51% 的上漲空間），他們表示這項收購強化了該公司相對於 SpaceX 與 Amazon 的競爭地位，後兩者都在積極擴張其太空業務。

華爾街的看法

根據 Barchart 彙整的數據，在追蹤 Rocket Lab 的 17 位分析師中，13 位給予強烈買入評級，1 位給予適度買入，3 位給予持有評級。共識目標價為 117.38 美元，較當前水準約有 17% 的上漲空間。美銀維持買入評級，並將目標價從 105 美元上調至 115 美元；Cantor Fitzgerald 的 Andres Sheppard 則重申其加碼評級。

Rocket Lab 股價年初至今已上漲 44%，過去 52 週漲幅達 182%，但較 5 月 151 美元的高點已下跌 34%，主因是投資人從投機性成長股中撤出。該公司迄今已完成 91 次發射任務（其中 12 次在今年），並近期獲選支援美國國防部的太空地基攔截器計畫。

根據華爾街預估，隨著 Iridium 收購案開始貢獻獲利，該公司預期今年的每股虧損將縮窄至 0.29 美元，2027 年進一步降至 0.19 美元。該交易仍需獲得監管批准，預計於 2027 年中完成。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。