印度央行四月拋售89.4億美元 美伊戰爭壓力重創盧比

印度儲備銀行（RBI）四月在外匯市場淨拋售89.4億美元，創下本財年第二大月度干預規模。週一公布的數據顯示，美伊戰爭已將盧比推至96.96兌一美元的歷史低點。

「干預的規模反映出，在印度無法控制的外部衝擊期間，RBI決心防止貨幣出現失序貶值，」Edgen地緣政治風險分析師Elena Fischer表示。「央行正在消耗儲備以爭取時間，而非扭轉趨勢。」

根據月度公報，該央行四月買入162.3億美元並賣出251.7億美元。相比之下，三月的淨拋售額為97.6億美元。盧比四月貶值0.11%，但若無RBI支撐，跌幅恐怕更大——該貨幣當月一度觸及96.96兌一美元，因荷姆茲海峽（處理全球約21%原油貿易）的運輸中斷導致油價飆升。

印度2025-26財年累計淨美元拋售額達531.3億美元，創歷史新高，超過上一財年的345.1億美元。截至四月底，RBI未平倉美元淨空頭期貨部位從三月底的1,030.6億美元收窄至953億美元，為六個月來首次下降。一年期以下的空頭部位從502.6億美元降至445.8億美元，而超過一年的空頭部位則減少約20億美元至507.3億美元。

捍衛盧比的代價

此類干預帶有直接的資產負債表成本。RBI五月黃金持有量維持在880.52公噸不變，但其美元價值從四月下旬的1,202.3億美元降至1,126億美元，反映出美元在衝突期間走強、金價下跌。盧比五月實質有效匯率為86.20，低於四月的87.76，顯示儘管名義匯率貶值，該貨幣相對貿易夥伴仍被高估。

印度上一次面臨類似的外部衝擊是在2022年俄烏戰爭期間，當時RBI在三個月內淨拋售195億美元，盧比從76兌一美元貶至83。當前這一輪的速度已經超過當時：RBI在三月和四月兩個月內便拋售了187億美元，而盧比則從87跌至接近97。

接下來走勢

此類干預的可持續性取決於油價走勢及美伊衝突的持續時間。週一，在伊朗再次干擾荷姆茲海峽航運後，布蘭特原油交易價格接近每桶81美元，使全球第三大石油消費國的進口成本持續高企。印度約85%的原油需求依賴進口。

若油價持續處於高位，RBI將面臨兩難選擇：要麼進一步消耗外匯儲備，要麼允許盧比加速貶值——而後者將推升國內通膨。央行下一次貨幣政策決議定於八月舉行，隨著地緣政治背景持續演變，市場將密切關注其通膨預測或利率立場是否出現任何轉變。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。