輝達市值跌至5兆美元以下 三大對手縮小差距

輝達市值於6月6日跌破5兆美元，儘管這家晶片製造商公佈了85%的營收成長，使其對Alphabet、蘋果和微軟的領先優勢持續縮小。

Trefis分析師Doug Nathman及其團隊表示：「輝達的成長敘事已超越傳統GPU，整合式AI系統讓該公司能夠在AI基礎設施投資中捕捉更大份額。」

輝達最新一季營收創下816億美元的紀錄，其中資料中心營收飆升92%至752億美元。Alphabet今年市值已攀升20%至約4.5兆美元，而蘋果和微軟仍緊追在後。輝達的本益比為32.1倍，遠低於其三年均值56.1倍，使其成為前五大企業中按前瞻獲利計算最便宜的公司。美國10年期公債殖利率在該交易時段維持在4.35%附近，而美元指數小幅走低，為成長型股票提供了好壞參半的環境。

估值差距的縮小引發市場質疑，隨著成長率回歸正常化，輝達能否維持其溢價水準。華爾街預測，該公司本財年營收將成長80%，下一財年成長近40%。根據輝達管理層的說法，AI超大規模企業的資料中心資本支出預計明年將達到1兆美元。

Alphabet已成為最強勁的挑戰者，其市值今年至今成長20%，而輝達同期漲幅為12%。這家谷歌母公司的雲端業務最新一季營收達200億美元，年增63%，客戶紛紛使用其Gemini大型語言模型和AI服務。蘋果和微軟過去一年也與輝達輪流爭奪市值榜首，反映出5兆美元以上俱樂部的高度集中化。

以任何歷史標準衡量，輝達的成長軌跡依然陡峭。該公司僅資料中心營收——752億美元——就超過了大多數標普500指數公司的總市值。其Vera CPU系列作為進軍中央處理器的更大布局的一部分，開拓了2,000億美元的總可觸及市場，管理層已預見今年CPU營收接近200億美元的潛力。主權AI營收在2026財年成長三倍，突破300億美元，為超大規模企業之外提供了另一個需求來源。

關鍵變數在於估值。根據Trefis的數據，如果輝達本益比隨著成長放緩進一步壓縮至24.1倍，該股仍將達到約每股390美元，隱含市值為9.5兆美元。該情境假設到2029財年營收達到約6,800億美元，年化成長率約47%。如果成長表現優於預期，本益比壓縮可能逆轉，帶來更大的上行空間。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。