Netflix 下跌 5.2% 至 2024 年 10 月以來新低，串流成本攀升

Netflix Inc. 股價於 6 月 22 日下跌 5.2%，收在 2024 年 10 月以來的最低收盤水準，延續了這家串流媒體巨頭的疲軟走勢。

此波下跌之際，娛樂產業正面臨製片經濟學的結構性轉變。根據《Variety》報導，自 2022 年串流泡沫結束以來，美國已流失 7.3 萬個製片就業機會，其中三分之二在洛杉磯。Netflix 作為最大的內容生產商之一，正面臨勞動成本上升，以及來自積極投資自家串流平台的競爭對手日益加劇的競爭壓力。

隨著各州與各國透過稅收優惠爭取電影與電視項目，製片經濟學已發生轉變。根據《IndieWire》報導，紐約州州長 Kathy Hochul 於 2025 年 5 月簽署預算案，將該州年度電影與電視稅收優惠上限提高至 8 億美元，並將該計劃延長至 2036 年。《Variety》的報導顯示，英國在 2024 年單一年度即於電影與電視補貼上花費 22 億美元，創造出成本優勢，吸引製片業務外流美國。

加州已作出回應，於 2025 年將其自身的補貼計劃加倍至 7.5 億美元，但根據製片人 Charles Roven 的說法，該州的優惠措施仍是競爭力最弱的方案之一。他向《Variety》表示，該計劃「設有上限，且缺乏針對演員、編劇與導演薪資的『一線人員』（above-the-line）覆蓋範圍」。一項由參議員 Adam Schiff 推動、針對勞動成本提供 15% 聯邦稅務優惠（大致相當於加拿大的方案）的提案正在流傳，但尚未正式提出為法案。

Netflix 透過調整其內容策略來應對這些動態。該公司的影集《頭號外交官》（The Diplomat）為配合主演 Keri Russell，將其第二季的製作從倫敦移至布魯克林，凸顯了以人才為導向的決策有時會凌駕於純粹的成本計算之上。這家串流巨頭還擴大了其廣告支援方案，以在成熟市場用戶增長放緩之際驅動營收成長。

股價跌至 20 個月低點，顯示市場正在重新評估串流媒體的估值。Netflix 將於 7 月公布第二季度財報，其廣告支援方案的用戶增長與每用戶平均營收預計將受到密切關注。這份財報結果將成為檢驗該公司能否透過結合廣告方案增長與內容投資的策略來恢復投資人信心的關鍵考驗。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。