美光上漲3% 花旗看好記憶體前景、看空高通

花旗將美光科技加入上行觀察名單，同時將高通列入下行觀察名單，理由是DRAM與智慧型手機前景出現分歧。

花旗分析師週一在報告中指出：「受AI需求持續推動，DRAM價格預計將在2026年下半年上漲。智慧型手機銷售成長依然疲弱，對高通的近期前景構成壓力。」

美光股價早盤上漲3%至1,008.77美元。該股是週四拋售後反彈的記憶體類股之一，受惠於一波看多的分析師報告。瑞銀將2026年第三季DDR合約價格季增率預測從17%上調至32%，美銀則重申對美光的買入評級，目標價1,550美元。

花旗表示，隨著AI算力需求持續超過供給，這些分歧的評級應運而生。AWS最近將EC2 GPU價格調漲20%，顯示DRAM短缺仍是AI基礎設施的主要瓶頸。根據美銀數據，記憶體目前佔雲端AI資本支出的35%至40%，但記憶體類股的交易價格不到預期本益比的10倍。

花旗的舉動強化了市場日益形成的共識，即記憶體週期仍有進一步上漲空間。瑞銀分析師Nicolas Gaudois表示，DRAM市場至少到2028年第二季都將維持供不應求，稱上週的回調「很可能是暫時的」。美光第三財季營收達415億美元，較去年同期成長346%，非GAAP毛利率為84.9%。該公司預測第四財季營收為500億美元。

高通則面臨不同的逆風。智慧型手機市場占其營收的大部分，已顯現飽和跡象，全球手機出貨量成長速度為多年來最慢。花旗的下行觀察名單顯示，這家行動晶片製造商的風險回報比已轉為不利。

並非所有人都看好記憶體前景。「大賣空」投資人麥可·貝瑞最近基於估值論點披露了對美光的空頭部位，與美銀認為此次拋售是「健康的調整，而非AI需求的結構性變化」的看法相對立。SanDisk和威騰電子也加入反彈行列，SanDisk早盤上漲5%，威騰電子亦上漲5%。

對美光持股人而言，花旗的報告強化了由AI驅動記憶體需求所支撐的看多論點。下一個考驗是三星週二的財報，這將為整個產業的高頻寬記憶體定價提供參考。對高通來說，投資人將關注未來幾季智慧型手機需求穩定的跡象。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。