Meta Q1 現金流獲利 124 億美元，英特爾虧損 39 億美元——第一季對決

Meta Platforms Inc. 與 Intel Corp. 雙雙公布 2026 年第一季財報，進一步激化市場對哪家企業真正能從人工智慧建置中獲利的辯論。Meta 實現 123.9 億美元正自由現金流，營業利潤率高達 40.6%；而英特爾現金流出 38.7 億美元，營業利潤率僅 6.88%。

「Meta 的廣告飛輪讓每一顆新增的 GPU 都能變現，資產負債表完全吸收資本支出，既不需要股權稀釋，也不需要政府撐腰，」金融撰稿人 Alex Sirois 表示。「英特爾的故事則更為艱困——你是在以 158 倍預期本益比，為一個希望買單。」

Meta 旗下應用程式家族每日活躍人數達 35.6 億，廣告曝光次數年增 19%，平均廣告單價年增 12%。廣告營收達 550.2 億美元，這直接來自 AI 驅動的排序與投放系統。Reality Labs 虧損 40.3 億美元，凸顯硬體押注仍未完成。該公司計劃今年部署 7 吉瓦運算基礎設施，並在 2027 年翻倍至 14 吉瓦，資本支出最高達 1,450 億美元，全數由內部現金流支應。

英特爾的資料中心與 AI 營收成長 22%，達 50.5 億美元，受惠於 Nvidia Corp. 選用 Xeon 6 作為其 DGX Rubin NVL8 系統的主機 CPU。英特爾代工業務（Intel Foundry）進帳 54.2 億美元，但仍持續燒錢。該公司認列 40.7 億美元的重組費用，主要與 Mobileye 相關。執行長陳立武稱本季為「蓄意的重整」。英特爾股價今年以來累計飆漲 226% 至 120.35 美元，遠高於分析師目標價 98.50 美元，而追蹤每股盈餘仍為負 0.60 美元。

Meta 同時推進自研晶片策略。根據路透社查閱的內部備忘錄，該公司計劃於 9 月開始生產其「Iris」AI 晶片，攜手 Broadcom Inc. 進行設計，並由台灣積體電路製造公司負責生產。該晶片屬於 Meta 訓練與推論加速器（MTIA）的四代計畫，旨在降低對 Nvidia 與 Advanced Micro Devices Inc. 的依賴。Meta 也宣布在加拿大亞伯達省興建一座 90 億美元、1 吉瓦的資料中心——這是其全球第 33 座設施——全力衝刺 AI 基礎設施建設。

英特爾則仰賴外部融資來支撐其轉型之路。該公司已獲得 Nvidia 的 50 億美元投資、美國政府股權以及《晶片法案》撥款，現金水位維持在 172.5 億美元。英特爾的關鍵考題在於能否為其 18A 製程節點爭取到確定的外部晶圓代工客戶，這將決定股價漲勢是反映基本面還是市場題材。

兩者之間的落差，對選擇 AI 曝險部位的投資人至關重要。Meta 的追蹤本益比約為 22 倍，預期本益比接近 19 倍，對於營收成長達 33% 的企業而言相對便宜。英特爾的預期本益比高達 158 倍且自由現金流為負，這是在為一場尚未產出具體外部代工客戶成果的成功轉型定價。投資人將密切關注 Meta 下一次財報電話會議中自研晶片量產時程的更新，以及英特爾 2026 下半年財報中晶圓代工客戶的宣布。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。