麻六甲海峽過路費疑慮升溫 29%石油運輸面臨威脅

投資人正將麻六甲海峽可能成為下一個課徵通行費的海上咽喉要道的風險納入定價。

麻六甲海峽承載全球29%的海運石油，在伊朗與阿曼提議對行經荷姆茲海峽的船隻收取費用後，通行費的前景令能源投資人感到不安。

「一些投資人開始對麻六甲海峽可能以通行費形式出現的石油衝擊感到些許緊張，」Rystad Energy大宗商品市場副總裁Janiv Shah向CNBC表示。

根據美國能源資訊署的數據，位於印尼、馬來西亞、新加坡與泰國之間、全長約900公里的麻六甲海峽，在2025年上半年處理了全球29%的海運石油流量。每年經由該水道的原油運輸約佔總石油運輸量的70%以上。相比之下，荷姆茲海峽通常處理全球約20%的石油運輸。

若此收費制度在東南亞複製，將增加這條全球最繁忙能源貿易路線的航運成本，可能為年度運輸開支增加數十億美元，並推高對該航道依賴超過80%石油供應的亞洲進口國的原油價格。

此警報源於有報導指出，伊朗與阿曼向美國提交了一份共同管理荷姆茲海峽的提案，其中包括收取行政管理費。美國與伊朗上個月在一份諒解備忘錄中同意確保為期60天的安全航行，此後該海峽的未來管理將由伊朗與阿曼與其他波斯灣國家協商決定。

印尼財政部長Purbaya Yudhi Sadewa在4月曾暗示，該國可能對使用麻六甲海峽的船隻徵收通行費，但隨後迅速收回此一提議。建立收費制度將違反保障國際航行海峽自由通行權的國際法。印尼總統普拉伯沃與新加坡總理黃循財週一在雅加達會晤後，重申了對暢通無阻通行的承諾。

咽喉要道，而非火藥庫

雪梨洛伊研究所東南亞計畫主任Hunter Marston表示，麻六甲海峽「輕易」符合咽喉要道的定義，但並非火藥庫。「制度至關重要，」Marston指出，由印尼、馬來西亞、新加坡與泰國共同管理的聯合安全安排——麻六甲海峽巡邏隊，確保了該水道對全球貿易保持暢通。「沒有這項制度，麻六甲海峽將與荷姆茲海峽一樣容易受到隨意關閉的影響。」

繞道需付出代價

戰略與國際研究中心分析師表示，伊朗在荷姆茲海峽的行動顯示，控制海上咽喉要道可以「顯著增強」一個國家的實力和威懾力。他們指出，考慮到麻六甲海峽與台灣海峽是連接主要經濟中心的兩條戰略性重要水道，南海的「利害關係甚至更高」。

「如果這兩條主要海峽中任何一條中斷，確實存在繞道選項，但都將付出代價，」CSIS分析師在7月1日的一份分析報告中表示。替代航線，例如穿越印尼的龍目-望加錫航線，將增加數日航行時間和燃油消耗，從而推高油輪運費，最終提高交付原油的成本。

上一次主要咽喉要道面臨可信的關閉威脅——2019年荷姆茲海峽在富查伊拉附近油輪遭襲後——布蘭特原油在兩週內飆升約15%，而該區域船隻的海事保險費則飆漲了十倍。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。