Lululemon 以需求疲軟為由調降2026年展望，第一季利潤下滑35%

Lululemon Athletica 公布的第一季財報未達獲利預期，並同步調降全年展望，導致股價在盤前交易中下跌12%。

GlobalData 常務董事 Neil Saunders 表示：「產品吸引力不足，無法讓銷售線越過 Lululemon 自己築起的高天花板。」

截至4月30日的季度，淨營收成長4%至24.7億美元，但毛利下降3%至13.4億美元，毛利率收窄410個基點至54.2%。稀釋後每股盈餘為1.69美元，低於去年同期的2.60美元。美洲地區同店銷售按固定匯率計算下降6%，而中國大陸營收則躍升30%。

此次下調指引顯示，管理層預期在復甦到來之前，業務頹勢將會進一步加深。該公司目前預測全年營收為110億至111.5億美元，代表持平或微幅負成長；第二季營收則預計在24.5億至24.75億美元之間，最多可能下滑3%。

聯席臨時執行長兼財務長 Meghan Frank 指出導致業績惡化的兩項因素：媒體與社交平台上負面評論激增，衝擊門店客流；以及產品上市未能獲得預期的消費者回響。她表示，以 Align 與 Groove 系列中 Away from Body 款式為主的「瑜伽之貌」（Look of Yoga）行銷活動，並未在其他品類上產生預期的帶動效應。

該公司還面臨來自創辦人 Chip Wilson 長達數月的委託書之爭，這項壓力增加了銷售、一般及行政費用。銷售、一般及行政費用佔淨營收的比例從去年同期的39.8%上升至42.9%，部分原因即來自委託書之爭。關稅則使毛利率減少280個基點。

在前任執行長 Calvin McDonald 於1月卸任後，Lululemon 目前由臨時領導團隊營運。預計9月8日接任的準執行長 Heidi O'Neill 出身 Nike，具有豐富業界經驗。該公司正將產品開發週期從18至24個月縮短至12至14個月，並已將北美門店的庫存單位（SKU）減少15%。

來自 Alo Yoga 與 Vuori 等新興品牌的競爭日趨激烈，這些品牌已在高端運動休閒市場中搶佔市佔率。Lululemon 股價在過去12個月內已下跌約63%，目前市值約為144億美元。

第二季的財測意味上半年表現將比下半年更差。Guggenheim 分析師 Simeon Siegel 率領的團隊認為，這樣的預測可能仍不夠保守。Siegel 表示：「雖然我們認為 LULU 是一個擁有忠實客戶群的強勢品牌，且營收規模位居史上所有品牌前列，但我們認為它規模過大，且仍然可能處於超額獲利的狀態。」

此次下調展望，使得 O'Neill 在9月上任後，必須承擔推動策略重整的壓力。投資人將密切關注返校季與假期購物季中產品動能是否出現初步回升，這兩個銷售季節將共同決定 Lululemon 能否穩住其北美業務。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。