禮來78億美元收購Centessa獲英國法院批准

英格蘭及威爾斯高等法院週一批准了禮來（Eli Lilly）以78億美元收購Centessa Pharmaceuticals的交易，為該交易於6月24日以每股38美元現金外加最多9美元里程碑關聯或有價值權（CVR）完成交割掃清了道路。

Centessa週一在一份聲明中表示：「法院批准了此次協議安排，標誌著交易流程中最終實質性步驟的完成，目前僅剩向公司註冊處提交法院命令這一程序。」

Centessa股東每股美國存託憑證（ADS）將獲得38美元現金，以及一份不可轉讓的或有價值權，該權利最高可根據三個里程碑事件帶來每股9美元的回報。總對價意味著交易價值約為78億美元。Centessa的ADS將於6月23日在納斯達克最後一天交易，6月24日開盤前暫停交易。

該交易使禮來獲得Centessa的食慾素受體2（OX2R）激動劑項目，這是一條針對神經及神經退化性疾病中過度日間嗜睡、認知缺陷和疲勞症狀的藥物管線。對於Centessa的投資者而言，CVR部分帶來了一定不確定性——付款取決於三個指定里程碑的達成，且該權利不可轉讓，意味著持有者無法單獨出售。

這筆收購最早於3月31日宣布，採用英國法律下的法院批准協議安排結構。Centessa表示，該公司在英國註冊成立，但不受英國《收購守則》約束。

僅現金部分每股38美元的報價，較交易宣布前Centessa的未受干擾股價溢價約44%，這基於3月31日該股單日飆升44%的反應。在法院批准前，該股週一交易價格為40.02美元，接近其52週高點40.26美元，反映出市場對交易將順利完成抱有信心。

監管路徑與時間表

該交易此前已在美國通過了《哈特-斯科特-羅迪諾反壟斷改進法案》規定的等待期，並獲得了股東批准。週一高等法院的批准是最後一項所需審批。該協議安排將在法院命令送達公司註冊處後生效，預計為6月24日。

在週一公告發布前，Centessa的市值約為62億美元。截至5月29日，空頭持倉佔流通股比例為2.75%，相當於2.6天的回補天數，表明針對該股的投機性持倉有限。

CVR對投資者的意義

或有價值權是生物醫藥併購中常見的結構，若Centessa的藥物管線達成三個未公開的里程碑，將可支付每股最多9美元的額外款項。由於CVR不可轉讓，它將在交割時提供給持有Centessa ADS的股東，且無法單獨交易——這是與可轉讓CVR的一個關鍵區別，後者可以形成一個獨立的交易市場。

對於禮來而言，這筆收購在該公司正尋求多元化擴張、超越其暢銷的糖尿病及減重產品線之際，擴大了其神經科學業務板塊。Centessa的OX2R激動劑項目代表了一種針對過度日間嗜睡（一種治療選擇有限的疾病）的潛在新療法類別。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。