智譜AI飆升31%：GLM-5.2開源挑戰美國AI管制

智譜AI（KNOWLEDGE ATLAS，02513.HK）6月15日一度飆升48%，因該公司將其最強大的模型GLM-5.2完全開源，藉助美國出口管制將Anthropic的競爭對手Fable-5於三天前下線的機會順勢而起。

智譜AI在一份聲明中表示：「GLM-5.2是我們目前能力最強的開源模型，支援真正可用的100萬token上下文視窗，並持續在長序列任務中保持領先地位。」

該股開盤上漲15%至港幣1,438元，盤中最高觸及港幣1,620元，漲幅達47.7%，隨後回落至港幣1,438元，漲幅31.1%。成交額達港幣17.8億元，成交量121萬股，使其成為港交所交易最活躍的個股之一。該公司表示，該模型將於本週在GLM編碼計劃下正式開源。

此次開源發布距離美國政府命令Anthropic關閉Fable-5僅過三天。Fable-5此前在包括SWE-Bench Pro在內的所有主要基準測試中都超越了OpenAI的GPT-5.5——Fable-5得分80.3%，而GPT-5.5僅為58.6%。Anthropic對監管機構所指漏洞的嚴重性提出異議，但Fable-5在美國境外仍然無法使用，這為中國AI實驗室創造了爭相填補的真空。

GLM-5.2由總部位於北京的智譜AI（Z.ai，Zhipu AI）打造，該公司是GLM系列模型的開發者。該模型支援100萬token上下文視窗，與Anthropic的Fable-5在此指標上持平，並定位為完全開源的替代方案，以對抗現已受到出口管制限制的專有西方模型。該公司為此次發布提出的口號——「前沿智慧屬於每個人」——直接挑戰了美國政府限制Anthropic模型的正當理由。

競爭格局正在迅速演變。中國的Kimi K2.7在ErdosBench上排名第二，僅次於已被下架的Fable-5，而DeepSeek V4 Pro則以極低的成本展現了具有競爭力的性能。OpenRouter新推出的Fusion服務可輪詢多個模型並綜合答案，結果發現，由Gemini 3 Flash、Kimi K2.6和DeepSeek V4 Pro組成的廉價組合在成本減半的情況下，表現超越了GPT-5.5和Opus 4.8——這表明前沿模型與開源模型之間的差距正在以比許多人預期更快的速度縮小。

對於投資者而言，問題在於智譜AI能否將開發者的採用轉化為可持續的收入。該股31%的漲幅反映了市場對開源策略將推動全球採用的信心，但GLM-5.2的開源性質意味著該公司必須透過企業服務和雲端推理來實現盈利，而非API授權——這對於即使資金雄厚的開源AI公司來說也是充滿挑戰的模式。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。