摩根大通基於GLM-5.2模型實力 將智譜目標價上調29%至1800港元

摩根大通將智譜目標價上調29%至1800港元，指出這家中國人工智慧公司的GLM-5.2模型是營收預測上調的關鍵驅動力。

「GLM-5.2在能力提升與定價權方面的優勢，為更強勁的營收增長軌跡提供了支撐，」摩根大通在6月22日的一份研究報告中表示。

該行重申對智譜(02513.HK)的增持評級。新的1800港元目標價是基於預估2030年盈餘的30倍計算，並折現至現值，較此前1400港元的目標價有所提升。這29%的漲幅反映了與升級模型相關的更高營收預測。

此次評級上調正值中國AI開發商縮小與美國競爭對手之間性能差距之際。智譜的GLM-5.2是一款於今年發布的開源模型，因其具備可與OpenAI及Google前沿系統競爭的能力，已引起矽谷的關注。摩根大通認為，該模型性能的提升使智譜能夠擁有更強的定價能力。

智譜於2026年1月在香港交易所上市，董事長劉德兵敲響了開市鑼。該公司面臨日益壯大的中國AI開發商群體的競爭，包括DeepSeek、百度和阿里巴巴，各方均在競相打造能夠追上美國領先企業的模型。DeepSeek於2025年1月發布的R1模型，曾在一天內令美國資本市場蒸發一兆美元，證明中國AI有能力在前沿領域競爭。

開源領域已成為關鍵戰場。中國開發商今年已發布多款具競爭力的模型，縮小了曾經與美國實驗室的巨大差距。GLM-5.2是最新推出的模型之一，其在中國及海外的接受度將考驗中國開源AI能否獲得全球開發者的青睞。

29%的目標價上調顯示，摩根大通認為GLM-5.2將帶動營收加速增長。投資者將關注智譜下一期財報，以尋找定價能力與利潤率擴張的證據。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。