ITM Power 獲英國 8650 萬英鎊資助，推進 Chronos 電解槽生產線

英國正押注 8650 萬英鎊，期望 ITM Power 能夠打造出足以與中國低成本製造實力競爭的下一代電解槽生產線。

英國政府授予 ITM Power 4650 萬英鎊補助金，並由 Great British Energy 提供 4000 萬英鎊股權投資，用於建設一條 1 GW 的 Chronos 電解槽電堆生產線，此舉押注本土生產能夠壓低中國占主導地位的供應鏈。

ITM 執行長 Dennis Schulz 表示：「這項獎勵標誌著 ITM 邁向英國氫能經濟核心地位的關鍵一步。」

Chronos 平台借鑒了 ITM Trident 生產線的經驗，零組件數量減少 50%，功率密度翻倍至 2.5 MW/m²。新的雪菲爾工廠預計於 2028 年前投產，將採用自動化設備進行催化劑塗層膜、電極焊接及電堆組裝，與現有的 1 GW Trident 產能並行運作。

此項資金到位之際，根據世界銀行報告，全球電解槽製造產能已達 61 GW，但實際運轉中僅有 2.15 GW，其中中國憑藉低成本材料和勞動力推動了大部分產能擴張。ITM Power 持續出現營業虧損與負自由現金流，但政府 8650 萬英鎊的承諾為公司提供了資本緩衝，助其邁向獲利目標。

Chronos 規格縮小成本差距

Chronos 電堆代表著 ITM 從 Trident 平台的一次世代躍進。透過將零組件數量減半並使功率密度翻倍，該公司旨在降低氫能的平準化成本——這是決定綠色氫能能否與天然氣製灰氫競爭的關鍵指標。ITM 並未公布 Chronos 的具體 LCOE 目標，但英國的氫能生產商業模式透過差價合約提供收入支持，首輪分配已授予 125 MW 項目，平均履約價格為 241 英鎊/MWh。

ITM 已簽訂將採用 Chronos 平台的承購協議。該公司正在為 MorGen Energy 位於南威爾斯的 20 MW 政府補貼項目供應電解槽，並已被選為 Uniper 位於亨伯河地區 120 MW 工廠的供應商。此外，ITM 近期與 Protium 合作，在蘇格蘭開發 15 MW 的 Cromarty 項目，這是一項獲得 HAR1 支持的復甦項目。

雪菲爾工業遺產迎來氫能改造

這條生產線將建於 ITM 現有的雪菲爾廠區，藉助 Trident 生產平台以最大限度地降低執行風險。該公司還將自行製造模組化測試系統與驗證設備，以確保順利量產。管理層認為，這項投資是重塑雪菲爾工業遺產的契機，可將該市打造為氫能技術製造的重要中心。

此次擴張是在電解槽市場持續面臨逆風的情況下推進的。全球製造產能的成長速度遠超項目部署速度，世界銀行報告指出，全球產能達 61 GW，但實際運轉中的電解槽僅有 2.15 GW。中國製造商憑藉整合供應鏈與較低的勞動力成本，推動了大部分產能建設，對 ITM、thyssenkrupp Nucera 及 Nel Hydrogen 等歐洲生產商構成壓力，迫使它們在性能而非價格上尋求差異化。

根據近期市場數據，ITM Power 股價在主要移動平均線上方表現強勁，但技術指標顯示短期可能出現超買。該公司目前無獲利且不配發股息，其估值高度取決於未來實現獲利的時間點與規模。政府 8650 萬英鎊的資金支持降低了 Chronos 製造產能建設的風險，但投資人仍需看到訂單轉化與利潤率改善，才能支撐股價的可持續溢價。相比之下，thyssenkrupp Nucera 的估值約為預期營收的 1.5 倍，在項目部署加速之際為該行業提供了估值錨點。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。