美國解除封鎖後，伊朗以兩成溢價出口四千萬桶原油

伊朗在美國於6月18日解除海上封鎖後，時隔兩個月首次恢復公開石油銷售。伊朗首席談判代表穆罕默德·巴格爾·卡利巴夫表示，德黑蘭目前以20%的溢價出口原油。

卡利巴夫對伊朗國家廣播公司表示：「敵人在解除海上封鎖後撤退了，阿曼灣和荷姆茲海峽的航道已對伊斯蘭共和國的商船和油輪重新開放。自封鎖解除以來，伊朗已出口超過四千萬桶石油。」

根據Kpler和TankerTrackers的油輪追蹤數據，此次出口激增源自6月18日簽署的美伊臨時協議，該協議終結了為期六週的封鎖。在此期間，伊朗海上原油出口在5月底幾乎降至零。封鎖前，伊朗每日原油運輸量約為210萬桶。封鎖解除後的第一週，超過三千萬桶原油從伊朗港口出發，船隻主要駛向中國——這是恢復出貨的主要買家。受供應恢復及臨時協議公布影響，油價下跌超過4%。

荷姆茲海峽承載全球約20%的貿易石油，封鎖解除暗示著在OPEC產量已處於高位的市場中，原油供應流向可能面臨重組。若伊朗維持接近封鎖前的出口水準，額外的供應可能在2026年下半年進一步壓低價格，尤其是當中國煉油廠——歷來是伊朗折扣原油的最大買家——吸納這些恢復的供應量。

四千萬桶的數字代表著從封鎖高峰中部分恢復。TankerTrackers數據顯示，截至5月底，伊朗港口已完全無油輪出港，原油滯留在陸上儲存設施中，而美國海軍艦艇封鎖了油輪交通。6月18日凌晨簽署的備忘錄規定了美國解除海上封鎖及伊朗恢復通過荷姆茲海峽航運的時間框架，儘管美國對伊朗陣地的零星打擊以及德黑蘭對海灣國家美國基地的報復性攻擊仍在持續。

溢價定價考驗市場深度

鑑於此次供應注入的規模，伊朗聲稱出口享有20%溢價的說法值得關注。根據路透社的獨立追蹤，封鎖解除後的兩週內，累計出口量達到五千萬桶，超過了德黑蘭的官方統計。早期出貨的油輪包括Hero II和Diona，它們在初期航次中合計運送了超過380萬桶。溢價表明市場有足夠需求吸收這些額外的供應量，但在高價位能否持續買入，將取決於中國煉油廠的利潤率及整體經濟狀況。

跨資產連鎖反應與未來情境

這項臨時協議引發了風險資產的小幅上漲，比特幣在封鎖消息公布後上漲約2%，而油價4%的跌幅則反映了直接的供應衝擊。最近一次類似規模的荷姆茲海峽交通中斷發生在2019年，當時對沙烏地阿美設施的襲擊使每日產量暫時減少570萬桶，推動布蘭特原油突破70美元。然而這一次，供應的增加而非減少，使價格反應出現了逆轉。未來數週在瑞士進行的談判將決定這項臨時協議能否維持，或者緊張局勢重燃是否會逆轉供應流向。根據預測市場數據，IMF PortWatch交通數據以及美國海軍關於航運通道狀況的公告，將是市場定價7月31日前荷姆茲海峽交通恢復正常概率為25%的關鍵指標。

本文僅供參考，不構成投資建議。