金價重挫5% 伊朗不確定性與聯準會鷹派立場推升美元

黃金創下五個月來最大單週跌幅，美元強勢反彈與聯準會鷹派立場重新定價無收益資產前景。

本週金價下跌逾5%，接近每盎司4,046美元，創去年11月以來新低，因伊朗核協議前景不明以及聯準會鷹派立場推升美元至三個月高點。

高盛資深大宗商品策略師Mary McNamara表示：「黃金正夾在兩股強勁的美元支撐力量之間——地緣政治風險溢價流入美元，以及聯準會對抗降息預期的強硬立場。」

現貨金價週四報每盎司4,076.88美元，本週累計下跌5%，較一個月前回落10%，盤中曾短暫跌破4,030美元——此為2025年11月以來未見的水平。白銀跌至61.95美元後反彈至64美元附近。美元指數升破100，本週上漲0.6%，而美國10年期公債殖利率維持在4.5%以上。印度MCX黃金期貨下跌1,573盧比至每10克146,444盧比，跟隨全球拋售潮。

此輪拋售反映黃金面臨雙重逆風：美元走強使金條對海外買家更加昂貴，以及實質殖利率上升增加了持有無收益資產的機會成本。根據CME FedWatch數據，市場目前預測聯準會12月升息機率為72%，高於一週前的67%。

地緣政治風險轉向美元

中東局勢升級非但未支撐黃金，反而對其構成壓力。美軍對伊朗多個目標發動打擊後，伊朗伊斯蘭革命衛隊反擊美國在科威特、巴林和約旦的基地。伊朗同時宣布關閉荷姆茲海峽——該海峽承載全球約21%的石油貿易，推動布蘭特原油突破每桶95美元，西德州中質原油升至92美元以上。

通常此類地緣政治動盪會提振黃金的避險吸引力。但本次美元吸收了這些資金流入，美元兌所有主要貨幣均呈現強勢。美元兌日圓逼近160.60，接近四月引發日本干預的水平，而歐元兌美元在歐洲央行政策決議前徘徊於1.1500附近。美元指數本週單週上漲0.6%，延續升勢突破具有心理意義的100關口。

上一次金價在地緣政治緊張局勢升級的情況下單週跌幅超過5%是在2022年3月，俄羅斯入侵烏克蘭之後，當時美元飆升與追加保證金的要求導致黃金在五個交易日內暴跌7%。本週此一模式重演，COMEX黃金期貨創下五個月來最長連跌走勢，大跌近87美元至每盎司4,046美元。

聯準會鷹派立場加大壓力

美國通膨數據強化了利率維持更高更久的理由。5月消費者物價指數年增4.2%，為三年來最高，而核心CPI月增0.2%——低於前值0.4%和市場共識預估的0.3%。生產者物價通膨率為6.5%，遠高於聯準會2%的目標，使央行維持緊縮立場的壓力持續存在。

黏性通膨與強勁勞動力市場的結合，促使聯準會對抗市場對提前降息的預期。聯邦基金利率自2023年7月以來一直維持在5.25%至5.5%之間，市場目前預測12月升息機率為72%，高於一週前的67%。上一次聯準會在通膨率高於4%時釋放出如此鷹派的信號，黃金在隨後兩個月內下跌12%，2022年觸底接近1,620美元。

對於黃金買家而言，短期前景取決於美元漲勢是否會衰竭還是加速。如果歐洲央行週四釋出鷹派驚喜，美元可能走弱，推動金價向4,200美元阻力位回升。如果聯準會維持當前路徑且地緣政治緊張局勢持續，金價可能測試每盎司4,000美元的支撐位——該水平將較近期高點約4,385美元回落12%。世界黃金協會數據顯示，黃金ETF持倉已連續五個交易日下滑，機構投資者正在減少對黃金的曝險。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。