全球石油囤積潮將使原油價格維持在戰前水準50%以上

各國在伊朗戰爭後競相建立緊急原油儲備，這一結構性轉變將使油價在多年內維持高位。

根據《Kiplinger Letter》指出，伊朗戰爭後全球推動建立緊急原油儲備，將帶來每日數百萬桶的結構性需求，使布蘭特原油至少在2028年前維持在每桶90美元以上。

《Kiplinger Letter》在其六月預測中表示：「以某些標準衡量，波斯灣出口中斷是史上最大規模的能源供應中斷事件。沒有人願意再冒狹窄的荷姆茲海峽被封鎖的風險。」

布蘭特原油週二交易價格約為每桶105美元，高於衝突升級前二月時的82美元，漲幅約為28%。戰前荷姆茲海峽承載著全球五分之一的石油。中國在衝突爆發時持有14億桶戰略儲備，但許多亞洲國家缺乏類似的緩衝。美國戰略石油儲備在經歷俄羅斯2022年入侵烏克蘭後的釋放以及伊朗衝突期間的再次動用後，目前僅剩約長期儲存水準的一半。

這場囤油競賽將形成戰前不存在的持續性需求底部。預計亞洲各國將建造新的儲油罐，並用原油、航空燃油及其他產品補充現有設施。在中東，受損能源基礎設施的修復費用據業界估計超過500億美元，而沙烏地阿拉伯的西海岸管線以及預計2027年啟用的阿聯新繞道管線，將重塑出口路線。整體效應是石油市場的結構性轉變，可能使油價在多年內保持高位。

供應回應轉向美洲

囤油需求出現之際，閒置產能有限。Kiplinger Letter表示，美國已是全球最大產油國，但隨著其最具生產力的油田逐漸成熟，且投資者要求能源公司控制鑽井成本，美國產量不太可能進一步大幅增長。這將生產重擔轉移至西半球產油國——加拿大、巴西、圭亞那，以及根據多項估計擁有全球最大石油儲量的委內瑞拉。

委內瑞拉的石油業在經過數十年的管理不善後需要大規模投資，但在前總統馬杜羅被捕後，對美國的出口已在增加。雪佛龍是目前唯一在該國營運的美國公司，但未來幾年可能會有其他公司跟進。上一次如此規模的供應中斷重塑全球能源流動格局，是1973年的阿拉伯石油禁運，該事件引發了長達十年的油價高漲以及消費者行為的永久性轉變。

天然氣市場面臨同步轉型

天然氣市場正經歷類似的重組。戰前約五分之一的液化天然氣來自波斯灣。美國作為全球最大天然氣出口國，正在建造更多液化天然氣終端——目前已有九座營運中，還有數座即將建成——這使美國成為全球天然氣市場的靈活供應國。這在國內引發了政治緊張局勢，因為出口增加可能推高國內公用事業成本。

囤油動能也延伸至煉製燃料。美國需要補充已大幅消耗的戰略石油儲備。亞洲的儲存設施建設將需要原油、航空燃油及其他產品，從而增加對各類油品的需求。

對投資人而言，其影響十分明確：能源股將受益於結構性需求提振，而對投入成本上升敏感的產業——航空、運輸和製造業——則面臨利潤壓力。這一轉變也加速了OPEC影響力的衰落，阿聯已退出該組織以追求自身的產量政策。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。