Gildan Activewear 暴跌 18%：做空報告指控塞貨（Channel Stuffing）

Gildan Activewear 股價於 6 月 16 日重挫 18%，市值蒸發 21.5 億美元，原因是一份做空報告指控該公司存在塞貨（Channel Stuffing）及不當的收入認列行為。

Jehoshaphat Research 在 6 月 16 日發布的報告中披露了其空頭持倉，並指出：「消息人士描述了一種情況，即 GIL 在某種程度上『請求幫助』，甚至『強迫』客戶在季度末提前進貨，手段包括提供極其優惠的付款條件。」一名前 Gildan 員工告訴該機構：「如果感覺我們可能無法達到向市場傳達的銷售數字，銷售團隊就會向分銷商提供誘因，讓他們比平時多進幾週的貨，或者在季度末提供回扣，又或是給予更優惠的付款條件。」報告還描述了一種做法，即 Gildan 向分銷商提供產品，但直至客戶將貨物轉售後才要求付款。

該做空機構指控，Gildan 約有 5.1 億美元的過剩庫存積壓在分銷商手中，而呈報的收入增長因激進的庫存操作而被誇大，實際上其有機增長多年來一直為負值。就在這份報告發布前幾週，Gildan 於 4 月 30 日公布了創紀錄的第一季度淨銷售額 11.7 億美元。當日股價大幅低開，盤中跌幅介於 18% 至 24%，最終在成交量暴增的情況下收跌 18.77%，創下該公司史上最嚴重的單日跌幅之一。

這些指控已引發至少兩家股東權利事務所的調查。Hagens Berman 已啟動調查，以了解 Gildan 是否可能違反聯邦證券法；Levi & Korsinsky 則另行展開調查，審視該公司有關分銷商庫存及收入增長披露的準確性。兩家事務所均在尋求遭受重大損失的投資者出面舉報。Gildan 投資者關係高級副總裁 Jessy Hayem 在報告發布後重申了 2026 財年的展望，並表示公司對其目前的披露「充滿信心」，儘管該股在盤中交易時段仍持續處於低迷水平。

此次 18% 的單日跌幅位列 Gildan 上市以來最大跌幅之一，倘若後續出現更多調查或潛在的美國證券交易委員會（SEC）調查，該股可能面臨進一步的拋售壓力。根據該公司先前的披露，Gildan 一直向投資者保證，其財務報表符合適用的會計準則，確保收入認列正確無誤。SEC 的吹哨人計畫規定，對於提供非公開資訊、協助成功追回潛在證券違規款項的個人，可獲得最高達追回金額 30% 的獎勵，這可能會鼓勵離職員工出面舉報。

投資者將密切關注 Gildan 董事會是否會對先前的財務業績進行任何重述或作出正式回應，以及正在進行的股東調查是否會披露進一步細節。

本文僅供資訊參考，不構成任何投資建議。