以太坊鯨魚拋售，散戶持倉創歷史新高

以太坊鯨魚趁散戶買盤時拋售，鏈上數據顯示6月4日小額持有者的持倉量達到歷史新高，這種背離在歷史上往往預示著價格回調。

「持有超過10,000 ETH的鯨魚錢包在過去一週內減持，而持有少於100 ETH的地址持倉量則創下歷史新高，」Edgen鏈上分析師Jason Wu表示。「大戶與散戶之間的這種背離是典型的分佈模式。」

已花費產出利潤率跌破1.0，表明交易實體平均正在實現虧損。淨未實現利潤/虧損從5月中旬的「信念」區域下滑至「焦慮」區域。根據Edgen匯編的鏈上數據，過去一週散戶地址以每天約120,000 ETH的速度累積。以太坊的市值與已實現價值比率也跌破其90日移動均線，CryptoQuant的鏈上分析師將此標記為此前市場週期中的一個警示信號。

這種背離之所以重要，是因為鯨魚分佈階段曾領先過去4次以太坊15%以上重大回調中的3次。截至世界標準時間14:30，ETH交易價格為3,847.12美元，過去24小時下跌2.3%。下一個支撐位在3,650美元，該價位在5月27日的拋售中曾守住。若跌破該水平，可能打開通往3,400美元的通道——根據IntoTheBlock的數據，4月份約有180萬枚ETH在該水平被收購。

更廣泛的山寨幣市場也面臨類似阻力。比特幣主導率在6月4日升至54.7%，高於一個月前的52.1%，資金正從替代代幣輪動至BTC。根據DefiLlama數據，截至6月4日，以太坊在DeFi協議上的總鎖倉價值為423億美元，較5月中旬的460億美元下降8%。TVL的下降伴隨著鯨魚拋售，強化了分佈論點——資金正離開以太坊DeFi協議，而非在生態系統內部輪動。

以太坊的下一個催化劑是Pectra升級，預計將於6月底在測試網上進行。如果鯨魚拋售持續到升級窗口期，這將表明機構持有者正利用任何價格強勢時機退出，而非在網絡更新前累積持倉。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。