里昂證券首次覆蓋5檔中國燃氣輪機股，首選傑瑞股份目標價221人民幣

里昂證券（CLSA）首次覆蓋5檔中國燃氣輪機股，將傑瑞股份（JEREH）列為首選，給予「確信買進」評級及人民幣221元目標價。

「AI資料中心驅動的電力需求正推動燃氣輪機產業進入結構性上行週期，而全球供應緊俏為中國製造商打開國際擴張的窗口，」里昂證券在週四發布的研究報告中表示。

該券商預測，2025年至2030年間全球燃氣輪機年度需求約為120GW，較2025年100GW的基線增長20%。三大傳統原廠設備製造商——奇異維諾瓦（GE Vernova Inc.）、西門子能源（Siemens Energy）與三菱重工（Mitsubishi Heavy Industries）——控制約80%的市場，但其訂單排程已排至2030年後，為中國業者創造了切入機會。

里昂證券預期傑瑞股份的燃氣輪機撬裝業務將從近乎零基礎實現快速成長，預計至2028年毛利率貢獻將達33%。其餘4檔股票——英力股份（YINGLIU）、海目星（HIMILE）、哈爾濱電氣（HARBIN ELECTRIC）及上海電氣（SH ELECTRIC）——均獲得「優於大盤」評級。

該券商設定的目標價分別為：英力股份人民幣80元、海目星人民幣62元、哈爾濱電氣港幣18元、上海電氣H股港幣3.9元，上海電氣A股人民幣8元。里昂證券同時重申對全球燃氣輪機領導廠商奇異維諾瓦與西門子能源的「確信買進」評級，目標價分別為1,333美元與250歐元，並表示這兩家公司將持續主導重型燃氣輪機市場。

里昂證券指出，不同於以往投機性的訂單週期，本輪上行週期受到真實且可見的項目管線支撐。該券商分析認為，傳統原廠設備製造商產能在本十年結束前仍將受限，中國製造商有望趁勢搶佔市場份額。

此次首次覆蓋反映機構投資人確信，AI基礎設施建設將帶動發電設備多年需求。投資人將關注中國製造商的訂單斬獲，作為其相對於既有原廠設備製造商市佔率提升的領先指標。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。