Circle股價反彈6.9% USDC成長抵銷監管不確定性

Circle Internet Group Corp. 股價於6月28日上漲6.88%，收報73.57美元，從此前將股價推低至52週高點262.97美元以下72%的劇烈拋售中回升，因該公司的USDC穩定幣網絡持續新增機構合作夥伴。

「市場開始將《清晰法案》的噪音與基礎收入引擎——即USDC儲備資產的利息收入——區分開來，」Edgen監管分析師Diana Chen表示。「Circle不向持有人支付收益，因此擬議中的穩定幣獎勵限制主要影響分銷合作夥伴，而非發行方本身。」

即便經歷此次反彈，該股仍遠低於其首次公開發行區間。Circle報告第一季營收為6.94億美元，較去年同期增長20%，惟因分銷成本上升，淨利潤下降15%至5500萬美元。根據公司文件，該公司的儲備收入——即支持USDC的高品質流動資產所賺取的利息——在2025財年總計26.4億美元。TIKR發布的估值模型基於2028年前25.6%的營收複合年增長率，預測目標價為209美元，意味著較當前水平有超過200%的上漲空間。

能否實現這一估值，取決於Circle能否將其不斷擴張的支付網絡轉化為更高利潤率的收入。6月26日，野村證券宣布建立戰略合作夥伴關係，將USDC用於抵押品管理和資金轉移，加入與巴林INFINIOS、菲律賓Munify、MassPay及Nium的整合行列。每一項新連接都能在無需建設實體基礎設施的情況下，擴大Circle支付網絡的結算範圍。Circle將於8月10日公布第二季業績。

《清晰法案》與儲備收入護城河

美國《清晰法案》草案對穩定幣獎勵帶來不確定性，今年稍早曾觸發CRCL股價下跌20%。該法案針對模仿傳統銀行存款的收益型穩定幣產品。然而，Circle的主要收入來源——即支持USDC的美國國債所賺取的利息——並未受到影響，因為該公司並不直接向持有人支付收益。這些限制主要影響分銷合作夥伴，例如向零售客戶提供USDC收益產品的Coinbase Global Inc.。

Circle透過任命微軟公司資深人士Kirk Koenigsbauer加入其董事會，強化了其機構定位。此舉表明公司專注於企業整合而非零售收益計劃，與其將USDC定位為全球金融應用可程式化貨幣的策略一致。

Pharos整合與跨鏈擴張

Circle亦正透過Pharos Layer-1網絡擴展USDC的基礎設施覆蓋範圍。Pharos是一條專為代幣化真實世界資產設計的高吞吐量、兼容EVM的區塊鏈。該整合包括原生USDC發行以及跨鏈傳輸協議，該協議能夠在Pharos與其他主要Layer-1網絡之間實現銷毀鑄造式轉移，而無需承擔傳統跨鏈橋的安全風險。Pharos已推出1,000萬美元的孵化計劃，支持開發人員利用USDC作為抵押品，建構DeFi應用及RWA基礎設施。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。