中國基金上半年表現揭曉：AI與半導體主題領軍，最高回報達183%

中國主動管理型股票基金在2026年上半年最高回報率達183.7%，共有197檔基金報酬率翻倍，AI與半導體類股的集中上漲導致行業自2015年以來出現最廣泛的績效分化。

「市場正在為中國技術供應鏈的結構性轉變定價，那些提前佈局半導體設備和AI基礎設施的基金經理人，正充分掌握這波重新評價的力量，」方正富邦基金管理公司投資組合經理吳浩表示，其管理的基金在同行中名列前茅。

根據萬得資訊截至6月30日編制的數據，前20大主動管理型基金回報率均至少達149.2%。方正富邦核心優勢以183.7%的漲幅領先，其次是財通多策略福鑫的172.9%和東方匯鑫的167.3%。追蹤半導體材料與設備主題的指數型基金佔據了該類別所有20個名額，鵬華科創50半導體材料與設備ETF回報率達171.4%。

這種極端的回報集中度引發了對可持續性的質疑。前20大基金對AI晶片、半導體製造設備和集成電路設計公司的投資組合幾乎完全相同——這項狹窄的押注雖然獲得豐厚回報，但一旦行業估值溢價收縮，幾乎沒有分散風險的空間。滬深半導體指數經歷12個月的漲勢後，估值倍數已處於高位，而中美科技限制的任何變化都可能逆轉推動這些漲幅的資金流動。

這種超額表現並不限於純股票基金。在普通股票型基金中，前20名表現最佳的基金回報率均超過100%，進入頂級梯隊的門檻為107.9%。由金梓才管理的財通集成電路產業基金回報率達151.5%，在該類別中排名第二。

金梓才成為本期最成功的基金經理人，旗下六檔基金躋身所有主動權益類別前20名，包括財通景氣臻選一年持有和財通匠心優選一年持有。東方基金的嚴凱和東吳基金的張浩佳各有兩檔基金進入前20名。

指數產品中的主題集中度更為明顯。上半年回報率排名前16位的交易所交易基金均追蹤科創50指數下的半導體材料與設備子主題。前三名——由鵬華、華夏資產管理和華泰柏瑞管理——回報率在169.5%至171.4%之間，彼此差距不到2個百分點。

海外聚焦型基金也呈現類似的主題偏好，但絕對回報率較低。華泰柏瑞中韓半導體ETF以130.8%的漲幅領跑合格境內機構投資者產品，其次是同一基金的聯接基金，漲幅為128.9%。天弘全球高端製造和易方達全球成長精選回報率也超過100%，但QDII基金中位數在此期間仍為負值，反映出AI曝險與非AI海外市場之間的巨大分歧。

具有權益敏感性的債券基金同樣受益。華夏可轉債增強回報率達42.6%，在固定收益類別中領先，而華商可轉債基金回報率為40.7%。兩者均為可轉債策略，在保持債券安全墊的同時，從權益市場的上漲中獲取收益。

這些績效數據顯示出中國資產管理行業的結構性轉變：資金正從多元化策略向主題產品集中。根據萬得數據，上半年回報率排名前20的基金所管理的資產總額自12月以來已增長超過300%，散戶和機構投資者都在追逐AI-半導體題材。這種集中度是成為韌性來源還是脆弱性所在，將取決於中美科技競爭的走向以及中國本土晶片生產擴張的可持續性。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。