Bernstein：遊戲產業洗牌有利巨頭，2200億美元市場加速整合

Bernstein估計，全球遊戲市場將在2026年創造2200億美元營收，隨著開發成本攀升壓縮小型工作室的生存空間，產業整合正有利於大型發行商。

Bernstein分析師Robin Zhu表示：「這場洗牌正在強化那些擁有成功智慧財產權及龐大玩家社群的成熟開發商。」

這項2200億美元的預測僅代表0.7%的成長，增速較2025年的4.8%放緩。PC遊戲被認為是最強勁的成長區塊，受惠於硬體進步與重磅作品發布。Zhu點名包括騰訊、網易、任天堂、卡普空及科樂美在內的亞洲遊戲集團為首選投資標的，理由是相較於西方競爭對手，這些公司開發成本較低且生產力持續提升。

由Take-Two Interactive發行的《俠盜獵車手VI》預計於11月上市，可望成為遊戲史上最重大的發行之一。Zhu指出，競爭對手發行商已紛紛將檔期集中於9月，以避開與該作品直接對決。《GTA VI》的預購將於6月25日啟動。

Bernstein淡化人工智慧將對產業經濟帶來重大衝擊的擔憂，認為成功的系列作品、創意敘事能力以及高參與度的玩家社群，仍是長期價值創造的關鍵驅動力。

這份研究報告發布之際，遊戲產業正面臨包括DRAM短缺推高硬體成本等逆風。根據Bernstein引用的Newzoo數據，2025年主機遊戲營收達447億美元，年增2.8%；PC遊戲成長12%至436億美元。手機遊戲仍為最大類別，營收達1138億美元。

Bernstein表示，整個產業的工作室關閉與重組計劃正在降低競爭強度，從而鞏固了擁有成熟系列作品的開發商地位。Zhu補充指出，日本、中國及南韓開發商持續享有結構性成本優勢。

這項整合論點意味著，投資人應偏好擁有強大IP組合的大型發行商，而非面臨利潤壓力的小型開發商。《GTA VI》將於11月19日上市，屆時將成為檢驗消費者需求與定價能力的下一個重大產業考驗。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。