亞洲貨幣走弱，中東局勢升溫推升美元避險需求

亞洲貨幣在週一早盤交易中兌美元普遍走弱，因美國對伊朗發動報復性打擊，導致油價飆漲逾5%，並促使投資人轉向避險資產。

「美元買盤反映出地緣政治風險正在重新定價，而這種趨勢不太可能迅速消退，」Edgen 地緣政治風險分析師 Elena Fischer 表示。「荷姆茲海峽中斷的相關情境，目前正被積極對沖於外匯、大宗商品及利率市場。」

美國軍方於週二對伊朗目標發動打擊，此前三艘油輪在荷姆茲海峽及其周邊遭遇襲擊。荷姆茲海峽是全球約五分之一石油貿易的關鍵咽喉要道。英國海事貿易行動辦公室已將該地區的威脅等級從「重大」上調至「嚴重」，美國則撤銷了一項授權伊朗原油銷售的一般許可。美元兌一籃子主要貨幣升至一週新高，黃金則因美元走強而下跌逾1%。

最新升級的局勢令新興市場貨幣本就充滿挑戰的前景更加嚴峻。彭博經濟學目前預測，到2026年底，全球主要經濟體的平均政策利率將達到5.10%，遠高於中東衝突升溫前預測的4.41%。到2027年底，利率僅將溫和下降至4.50%，仍遠高於早先預測。對亞洲各國央行而言，美元走強與全球利率居高不下，將透過更高的借貸成本及外部融資壓力加大，使金融條件進一步收緊。

地緣政治影響亞洲外匯的傳導鏈條涉及多個環節。油價上漲擴大了亞洲石油淨進口國的經常帳戶赤字，而美元走強則使美元計價的債務償還成本更高。根據彭博數據，上一次荷姆茲海峽在2019年面臨類似中斷威脅時，美元指數在六週內上漲2.3%，而新興市場貨幣平均下跌3.8%。當前這波局勢影響更為巨大，因為其發生在全球各國央行已在應對黏性通膨與高利率預期的時期。

對聯準會而言，此次衝突帶來了新的複雜因素。美國作為主要產油國，較歐洲更不易受到直接能源供應衝擊的影響，但全球油價上漲仍會影響通膨心理及加油站的消費物價。聯準會將於週三公布的7月會議紀錄，將受到密切關注，市場將從中尋找其承認地緣政治風險可能影響通膨放緩路徑的任何跡象。隔夜指數交換市場目前反映，9月會議按兵不動的機率為62%，但油價飆升可能改變這些預期。

歐洲面臨更加棘手的困境。歐元區經濟在衝突升溫前本就已顯脆弱，經濟成長疲弱且仍依賴進口能源。部分評估現在認為，歐元區通膨可能無法在2027年之前持久回歸2%的目標，這一延遲使歐洲央行的寬鬆路徑更加複雜。即使歐洲央行不進一步緊縮，降息的門檻也已明顯提高。

對亞洲經濟體而言，未來走向取決於衝突持續的時間長短。長期干擾將使油價維持在高位，支撐美元強勢，並延後許多區域央行原先預期的貨幣寬鬆。亞塞拜然央行在6月將基準利率維持在6.5%，經濟學家 Eldeniz Amirov 表示，這項決定反映出在充滿不確定性的全球環境中，必須優先考慮宏觀經濟穩定而非利率調整。

「如果彭博經濟學的預測準確，全球經濟可能面臨更大的不確定性，為新興市場帶來更多挑戰，」Amirov 表示。金融條件收緊可能使外部融資成本更高，同時投資人對新項目的態度將更加謹慎，他補充道。

未來關鍵變數在於美伊對峙是否受到控制，抑或進一步升級。局勢降溫可能逆轉美元近期的部分漲幅，並減輕亞洲貨幣的壓力；而進一步的打擊則可能強化避險情緒，推動新興市場外匯進一步走低。

本文僅供參考，不構成投資建議。