AI贏家指數重挫5.6%，人工智慧類股賣壓加劇

AI贏家指數7月2日大跌5.63%，收報405.59點，本週累計跌幅擴大至4.17%，人工智慧相關類股遭遇廣泛賣壓。下跌主要集中在硬體與半導體族群，而軟體相關的AI公司則相對抗跌。該指數當日創下數週以來最差的單日表現，成交量放大，投資人急於鎖定數月漲勢以來的獲利。

Piper Sandler在廣發證券6月25日下調評級之前，維持對戴爾科技的「增持」評級，目標價497美元，理由是其AI基礎設施領域的強勁地位。Mizuho維持「優於大盤」評級，目標價300美元；花旗則維持「買入」評級，目標價235美元。廣發證券的降評導致戴爾股價當日重挫逾9%，成為標普500指數當天跌幅最大的個股之一。儘管出現回調，覆蓋戴爾的25位分析師仍一致給予「溫和買入」評級，平均目標價為487.18美元，意味著較當前水準仍有約22%的上漲空間。

AI軟體先鋒指數僅微跌0.03%，收報109.97點，本週累計上漲4.70%，凸顯出硬體與軟體兩個板塊之間的走勢分歧。AI相關股票的賣壓也席捲全球市場，韓國股市因AI恐慌情緒重挫8%，晶片製造商領跌。作為AI基礎設施需求風向標的戴爾科技，在過去52週內飆漲逾260%，今年以來漲幅接近240%，隨後才出現近期回調。該公司轉型為領先的AI基礎設施供應商一直是關鍵驅動力，其AI伺服器業務上季營收年增757%，達到161億美元。

此次回調引發市場質疑AI交易是否正在進入盤整階段。AI基礎設施支出依然強勁——戴爾預計全年AI伺服器營收將達600億美元，且該公司與輝達合作的「Dell AI Factory」計劃持續推動部署。然而，估值已超越獲利成長，戴爾目前預期本益比為24.33倍，大致與產業平均的23.72倍持平。該產業的下一個重大考驗將是科技公司本月稍晚公布的季度財報，這將決定AI需求能否支撐當前估值倍數。戴爾預計於8月27日公布財報，分析師預估本季每股盈餘為4.63美元，較去年同期成長120.48%。

硬體與軟體走勢分歧擴大

7月2日的交易凸顯出AI投資領域日益擴大的分歧。過去一年引領AI漲勢的硬體類股成為賣壓重災區，投資人紛紛獲利了結。相較之下，軟體相關的AI公司表現更為抗跌，AI軟體先鋒指數本週上漲4.70%，即便整體AI指數下跌。這項分歧顯示投資人正變得更加挑剔，青睞具有經常性收入模式的企業，而非面臨供應追趕需求下潛在利潤壓縮風險的硬體製造商。戴爾新款PowerEdge XE8812伺服器採用輝達Vera Rubin NVL4平台，每機架可擴展至144顆GPU，正是推動AI基礎設施熱潮的高階硬體代表。

估值與未來展望

AI贏家指數本週累計下跌4.17%，交易員正密切關注技術支撐位以及即將到來的財報季以尋求方向。此波賣壓主要由估值疑慮驅動，而非基本面惡化——AI基礎設施支出持續加速，戴爾、輝達及其他關鍵業者均回報強勁的訂單積壓。戴爾近期與美國國防部簽訂一項價值97億美元、為期五年的軟體與雲端訂閱合約，凸顯其政府業務的廣泛布局。根據Barchart數據，市場對戴爾的最高目標價為700美元，意味著未來12個月潛在漲幅達75.2%，顯示AI基礎設施的多頭論述在該產業經歷短期修正之際依然完好。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。