CrowdStrike 下跌 11%，ARR 增長未能為 AI 漲勢提供支撐

CrowdStrike 公布第一季營收達 13.9 億美元，超出市場預期 3000 萬美元，但股價週四盤前交易下跌 11%。

執行長 George Kurtz 在聲明中表示：「本季是網路安全與前沿 AI 的碰撞時刻。」他提到公司透過 Project Glasswing 獲得 Anthropic 的 Mythos 模型早期使用權。

調整後每股盈餘為 1.10 美元，高於市場共識的 1.07 美元；淨利潤由去年同期的虧損 1.043 億美元轉為獲利 2780 萬美元。淨新增年度經常性收入（ARR）達 2.558 億美元，年增 32%，落在市場高預期的中間區間——根據 Polymarket 數據，市場原先預期有 39% 的機率突破 2.75 億美元。

此番下跌使該股市值蒸發約 150 億美元。該股在財報公布前今年以來已飆漲 64%，收於 768.95 美元。公司將全年淨新增 ARR 增長指引上調 520 個基點，至中間值區間的 27.7%，但這項小幅超標未能為已遠高於分析師共識目標價 564 美元的估值提供合理支撐。

營收較去年同期增長 26%，主要受 Falcon Flex 計畫的平台整合帶動。該計畫的 ARR 已達 16.9 億美元，年增超過 120%。Kurtz 在財報電話會議上表示，公司的 AI 偵測與回應產品（AIDR）較上一季度增長超過五倍。次世代 SIEM 業務 ARR 超越 5.85 億美元，年增 75%；雲端 ARR 則超過 8 億美元。

該公司還宣布將於 7 月進行一股拆四股的股票分割，登記日為 6 月 25 日，分割調整後交易將於 7 月 2 日開始。CrowdStrike 預測第二季營收約為 14.4 億美元，大致符合 LSEG 預估的 14.3 億美元。

由於 3.176 億美元的股票薪酬支出以及 2024 年 7 月 Falcon 感測器事件的持續訴訟成本，GAAP 營業利潤仍為負值。DZ Bank 本月稍早給予該股「賣出」評級，目標價 500 美元，理由是該股今年以來已上漲 68%，估值令人擔憂。

盤前下跌顯示投資人正在質疑 AI 投資何時能轉化為可量化的營收加速成長。CrowdStrike 的下一個催化劑是 9 月公布的第二季財報，屆時市場將觀察 AIDR 與 Falcon Flex 能否將管道轉化為實際帳單。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。